研报正文

　　【市场逻辑】

　　从供需来看，5月上旬检修将增加，生产成本存在一定支撑，节后预计工农业有补库，但下旬供应端将复产，前紧后松。主力9月合约主要博弈点通常是出口，近期出口对情绪仍有扰动。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。

　　【交易策略】

　　技术上，突破2100整数关口，创2季度新高。操作上，9月合约到期时间决定预期交易权重增加，虽然是以交易出口为主的合约，但目前在内需时段，向上弹性受限于供给端，在出口政策预期变化下，短期盘面存在一定估值修复驱动，多头情绪波动，随着价格反弹估值修复，后续驱动减弱，可关注短期检修落地，利多体现在价格，日产不再下降后的抛空机会。

　　【重要资讯】

　　周一现货市场多数报价上调，主流地区报价上调20-30元/吨。供应方面，目前产能利用率87%左右，日产接近19万吨/日，陕化减量停车中，部分企业5月上旬陆续停车检修。节前企业预收订单环比增加1.12天，至6.47天，节前贸易商、工业补库增加。农业需求较为分散，南方水稻用肥以及高氮复合肥旺季仍有消耗。3月印度国内从产量从去年同期的238万吨，上升至249万吨。印度RCF3月中公布招标，月末公布开标价格折山东出厂价2200左右，船期至5月20日，国内本轮参与难度较大，最终成交量大幅低于市场预期，目前市场预期6月出口回归。

　　（责任编辑：曹言言 HA008）

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