【20240507】钢材周报：铁水产量未见顶，成材库存压力尚未显现

　　核心观点：中性 节后黑色呈现突破上涨状态。基本面来看，供给端铁水加速复产，节后未出现新增检修仍有高炉继续复产，铁水产量暂未鉴定，对炉料支撑仍在。成材产量有持续增产趋势，华北卷转螺，川渝地区电费下调给出四川平电以上利润，螺纹端产量回升速度较快。五一期间，成材季节性小幅累库，后续持续考验成材需求端能否承接供给回升速率，重点关注节后成材去库幅度。

　　月差：偏空 成材整体受弱现实强预期影响，且近月受仓单压力影响，月差呈现反套结构。

　　钢厂利润 ：偏空 本周247家钢铁企业盈利率为52.81%,环比上升2.16个百分点。焦炭连续提涨挤压钢厂利润，钢厂盈利率短期内或将阶段性见顶。

　　高炉检修：偏多 根据我们对于高炉检修统计，4月高炉进入复产阶段，目前4月高炉检修影响铁水量399万吨，钢厂利润持续修复，目前钢厂盈利率已经超过去年同期，5月钢厂复产正在进程中，节后仍有部分钢厂高炉复产，预计5月铁水产量环比4月将有持续提升的可能。

　　废钢：中性 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢亏损110元/吨，谷电盈利近50元/吨。钢厂复产进程中，长短流程废钢日耗持续回升，目前钢厂日耗明显超过去年同期位置。建材需求向好，库存持续去库，短流程钢厂日耗持续回升且回升幅度较快，短期内废钢有继续跟涨的可能。

　　成材库存：中性 五一期间，成材小幅季节性累库。节后去库斜率仍有待观察。

　　数据来源：紫金天风期货

　　日均铁水回升至231万吨

　　铁水仍处于历年同期最低水平

　　截至2024年5月3日，日均生铁产量为230.67万吨，环比增加1.95万吨（增幅0.85%）；相比于去年同期下降4.1%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为80.6%，周环比增加0.87个百分点；高炉产能利用率86.24%，周环比增加0.71个百分点；81家电炉产能利用率51.1%，环比上周上升0.61个百分点。

　　本周247家钢铁企业盈利率为52.81%,环比上升2.16个百分点。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　高炉复产持续进行中

　　根据我们对于高炉检修统计，4月高炉进入复产阶段，目前4月高炉检修影响铁水量399万吨，钢厂利润持续修复，目前钢厂盈利率已经超过去年同期，5月钢厂复产正在进程中，节后仍有部分钢厂高炉复产，预计5月铁水产量环比4月将有持续提升的可能。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　五大材产量节后加速回升

　　本周，五大品种合计产量为877.72万吨，环比上周上升13.74万吨（增幅1.6%)，去年同期产量为940.93万吨，同比下降6.7%。

　　其中，螺纹产量共231.79万吨，环比上周上升9.74万吨（增幅4.4%），相较于去年同期下降15.1%。热卷产量为319万吨，环比上周上升3.4万吨（增幅1.1%），相较于去年同期上升0.2%。

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　　长流程螺纹产量回升速度较快

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　　带钢产量维持高位

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　　钢厂废钢日耗持续上升

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　　钢厂有废钢补库迹象

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　　螺纹表需266万吨

　　成材表需季节性回落

　　需求方面，本周五大品种消费总量达888.83万吨，环比下降69.05万吨，降幅7.2%，相比于去年同期下降3.8%。

　　螺纹周消费量266.09万吨，环比下降21.91万吨，降幅7.6%，相比于去年同期下降5.6%。

　　热卷消费量为309.51万吨，环比下降13.96万吨，降幅4.3%，相比于去年同期增长2.8%。

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　　华北建材成交高位回落

　　建材成交量5日均值为14.64万吨。

　　分地区来看，截至5月6日，华东地区建材成交量为8.24万吨；华北地区为2.61万吨；华南地区为3.78万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

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　　节后成材小幅累库

　　热卷去库压力渐显

　　五大品种厂库库存为514.43万吨，环比上升1.97万吨，增幅0.4%。社会库存为1413.22万吨，环比下降13.17万吨，降幅0.9%。

　　螺纹持续去库，热卷五一期间小幅累库。本周螺纹厂库周环比下降9.0万吨至234.13万吨（降幅3.7%），社库周环比下降25.3万吨至680.41万吨（降幅3.6%）。本周热卷厂库周环比上升3.66万吨至88.71万吨（增幅4.3%），社库周环比上升5.83万吨至330.77万吨（增幅1.8%）。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为34万吨，环比上周下降5.23万吨，同比上升5.6%。主流仓库钢坯库存量为88.76吨，环比上升0.71万吨，同比下降0.5%。

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　　焦炭钢厂库存持续去化

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　　螺纹仓单库存接近18万吨

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　　平衡表

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