国家外汇管理局5月7日发布数据显示，截至4月末，我国外汇储备规模为32008亿美元，较3月末下降448亿美元，降幅为1.38%。

　　4月我国外汇储备规模小幅回落，主要受美元指数上涨、全球金融资产总体下跌等因素交织影响。业内人士认为，近期外部环境复杂性不确定性增加，国际金融市场波动加大，我国外汇储备出现一定波动属于正常情况。

　　前瞻来看，美联储降息预期逐步上升、国际金融市场回暖、外资连续增配人民币资产等内外部因素综合发力，将对外汇储备产生正估值效应，有助于我国外汇储备稳中向好。

　　“负估值”效应拖累4月外储规模小幅回落

　　外汇储备规模变化，是国际金融市场波动的“镜像”。

　　对于4月外储规模小幅回落，中银证券全球首席经济学家管涛说，这主要反映了当月市场对美联储紧缩预期重估，美元指数上涨，全球金融资产价格总体下跌，国际金融市场再现股债汇“三杀”导致的负估值效应。

　　回顾4月全球金融市场，汇率方面，美元指数环比上涨1.7%至106.2，欧元、日元、英镑等主要非美货币集体贬值。

　　资产价格方面，10年期美债收益率环比上升48个基点至4.68%，标普500股票指数下跌4.2%，欧洲斯托克50价格指数下跌3.2%，日经225指数下跌4.9%。

　　值得注意的是，人民币在全球市场波动中展现充分韧性。“4月份，受强美元的溢出影响，日元、韩元、印度卢比等许多亚洲货币均创下近年来甚至几十年来的新低，人民币汇率却保持了基本稳定。”管涛称。

　　管涛进一步阐述说，4月，境内银行间外汇市场即期询价交易的日均成交量为321亿美元，环比回落1.8%；离岸与在岸市场人民币汇率日均差价为+166个基点，环比回落12个基点。“这反映了我国外汇市场韧性足、市场汇率预期稳，有利于促进外汇供求平衡。”

　　国际金融市场回暖将对外汇储备产生正估值效应

　　内外部因素正传递出坚实而有力的信号，为外汇储备规模基本稳定奠定下坚实的基础。

　　从外部条件看，民生银行首席经济学家温彬表示，5月以来，美联储降息预期有所上升，美元指数高位回落，全球股债市场价格反弹，有利于外汇储备规模稳中向好。

　　美联储近期结束的议息会议显示，美联储尽管因通胀缺乏进展对降息缺乏信心，但也排除了下次会议加息的可能性。此外，4月份新增非农就业数据大幅回落，市场降息预期再度升温。

　　受此影响，截至5月6日，美元指数较上月底回落了1.2%，标普500指数反弹了2.9%；2年期和10年期美债收益率则分别从上月底的5%和4.7%附近，回落至4.8%和4.5%附近。

　　“国际金融市场回暖将对外汇储备产生正估值效应，有助于我国外汇储备稳中向好。”管涛说。

　　基本面因素则构成了我国外汇储备规模稳定的基石。温彬称，全球经济温和复苏以及国际贸易回暖，拉动我国一季度出口增长1.5%，我国对外贸易仍将保持韧性，在稳定跨境资金流动方面继续发挥基本盘作用。与此同时，随着我国新一轮对外开放措施落地显效，人民币资产的避险和投资价值进一步凸显。

　　“我国经济发展具有坚实基础、诸多优势和巨大潜能，长期向好的趋势不会改变，外汇储备规模有望继续保持基本稳定。”温彬说。

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