纽约可可期货于4月29日周一暴跌13.70%，报每吨9143美元。

　　数据显示，纽约可可期货盘中一度下探至每吨8800美元，盘中最大跌幅近17%，这是自1960年以来最大的盘中跌幅。

　　（纽约可可期货价格走势。来源/ICEFuturesUS，Bloomberg）

　　市场炒作与供应短缺，可可期货暴跌

　　纽约可可期货价格今年上涨一倍多后，目前距离4月19日创下的历史高位已下跌了20%以上。根据彭博社汇编的数据，纽约可可期货的未平仓总量接近十多年来的最低水平。

　　StoneX分析师莱昂纳多·罗塞蒂表示：“交易保证金要求的提高和未平仓合约数量的大幅减少为价格下跌提供了条件，目前能够推动价格继续向上走势的参与者越来越少。”

　　据了解，科特迪瓦和加纳的可可粉产量占到了全球60%以上，由于西非种植区的降雨可能会为该地区即将到来的作物收获带来一些好处，因此可可豆供应可能会略有缓解。

　　（科特迪瓦部分区域降水估算情况。黄线为1996-2015年加权平均值，蓝线为2023年降水量，红线为2024年降水量。来源/联合国粮农组织）

　　根据联合国粮农组织的数据，对比历史及2023年降水量走势，2024年科特迪瓦一些区域的降水量将在未来几个月升高，同时Sassandra-Marahoue区域在2024年第一季度的降水量已超过2023年同期。

　　然而伦敦贸易和农业顾问保罗·托雷斯认为可可产量的短缺还没有结束，他表示：“科特迪瓦和加纳的可可产量短期内不会复苏。”据了解，由于恶劣天气、老树和作物病害袭击了占全球供应量一半以上的西非，这导致买家为供应而苦苦挣扎。此前科特迪瓦和加纳宣布延期交付约40万吨可可，进一步加剧了供应紧张。

　　国际可可组织2024年3月发布的可可市场报告显示，目前可可市场的现货溢价结构继续凸显了供应挑战和随之而来的高价格，这是由于一系列负面事件造成的：大量可可树感染了致命的肿芽病毒病、非法采矿，减少了可可农场的数量、树木老化和不利的天气条件。

　　（科特迪瓦可可产量走势。来源/国际可可组织）

　　国际可可组织认为，可可树的衰老是长期市场最令市场畏惧的因素。当可可价格高时，农民会通过种植更多作物来提高产量。然而，在可可市场目前的情况下，这种对价格上涨的理性反应，并不会导致可可供应立即增加，很大原因是由于老树感染病毒以及产量下滑。报告介绍，新可可树可能需要长达三到四年的时间才能开始生产可可豆，并最终在十年后达到最大产量。

　　可可价格飙升使好时和亿滋的盈利成为焦点

　　好时和亿滋国际将在本周公布第一季度业绩，市场投资者非常关注这两家巧克力制造商计划如何应对近期可可价格飙升的问题。

　　可可作为巧克力重要的原材料，许多巧克力制造商在过去几个季度通过商品换新战略以及提高价格将部分成本转嫁给消费者等办法，努力应对原材料成本上升的问题。

　　“有多家公司已经宣布涨价，我们也是其中一员，”巧克力制造商瑞士莲首席财务官MartinHug在3月份的财报电话会议上表示。“目前很难预测可可市场会发生什么，但我认为我们已经尽力控制住了。”

　　在今年2月，随着部分巧克力产品价格上调，好时巧克力公司也在其官方网站上推出了针对2024年复活节的新产品系列。根据好时的市场研究，大约39%的消费者表示对购买复活节主题的咸味零食兴趣很大，而有14%的消费者打算购买的复活节咸味零食比去年多。其中，巧克力咸味零食、薯片和椒盐卷饼尤其受欢迎。应市场需求，好时巧克力还推出了许多低巧克力含量的产品，如微型巧克力、柠檬脆味棒、好时饼干及复活节特色糖果等。此外，公司高管米歇尔·巴克宣布计划在2024年将软糖产能扩增50%。尽管外部观点认为此举具有一定风险，好时巧克力仍旧为应对可可原材料价格上涨而采取了这些策略。

　　据杰富瑞分析师称，今年可可价格几乎增长了两倍，目前分别占好时和亿滋商品销售成本的20%和10%左右。

　　CFRAResearch的阿伦·桑达拉姆表示：“通常情况下，这些公司首先会产生更高的可可成本，然后向零售客户寻求提高价格。”他补充说，“下半年定价可能会更高。”

　　市场研究公司Circana的数据显示，截至3月24日的13周内，美国巧克力销量下降了1.8%，而价格却上涨了6.3%。

　　（美国巧克力销量与价格走势。来源/Circana）

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