美国联邦储备委员会的辩论正开始从今年降息多少次转向2024年是否降息。

　　人们普遍认为，政策制定者将在周三的会议结束时将利率稳定在20多年来的高点，因此，大部分重点将放在会后声明和杰尔姆.鲍威尔主席在新闻发布会上的任何基调转向。

　　预计官员们还将宣布美联储近期将放缓削减7.4万亿美元资产负债表，但此举与任何关于决定利率的时机无关。政策制定者已表示，为希望避免市场动荡，需要对进一步的推进采取谨慎态度。

　　在今年前三个月的通胀报告低于预期后，鲍威尔表示，可能需要”比预期更长的时间”才能确定通胀正在朝着央行2%的目标迈进。他还表示，“只要有需要”，联储就可以保持高利率。

　　虽然美联储领导层已经建议推迟降息，但现在看来，今年，政策制定者们可能根本不会决定降息。

　　 Point72首席经济学家、前美联储经济学家迪恩.马基(Maki)说，”如果通胀数据没有足够的改善，那么它们将无限期保持不变。””我们在第一季度遇到了挫折，但我不认为委员会的核心层觉得这是一个永久性的挫折。他们认为这是一条崎岖不平的道路。”

　　鲍威尔在联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)的同僚们认为，降息没有紧迫性。

　　美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)表示，她认为通胀存在“上行风险”，明尼阿波利斯联邦储备银行行长卡什卡里(Neel Kashkari)则提出今年不降息的可能性。与此同时，亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Fed)的拉斐尔.博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，如果通胀恶化，他可能会支持加息。

　　掉期交易员现在认为，2024年全年美联储只会降息一次，远低于他们年初预期的约六次降息，每次25个基点。FOMC将在6月11日至12日的会议上更新其利率预测，在3月份的会议上，他们预计今年将降息三次，并且幅度很小。

　　美联储官员本周不会更新他们被称为”点图”的季度利率预测。尽管如此，最新的通胀数据带来的阴云将笼罩在讨论会场上，委员会可能会调整其会后政策声明的措辞，以反映对通胀的高度担忧。

　　毕马威(KPMG LLP)首席经济学家Diane Swonk表示：“对于是否会进行减息存在争议。”Swonk希望委员会能考虑最新的信息。“美联储除了放弃降息之外，别无他途。”

　　周五公布的数据显示，美联储中意的潜在通胀首选指标在3月份快速上升，这一结果已是连续第三个月令人失望。它在2023年下半年大幅下降后，进展停滞不前，美联储首选的指标显示，3月份不包括波动的食品和能源价格的年通胀率为2.7%，通胀率仍处于略高的位置。

　　然而，本周FOMC声明的大部分内容将与3月份类似，委员会可能会承认，近几个月来，通胀进展有所放缓。鲍威尔可以重申他最近的言论，他在讲话中表示，鉴于美国经济总体上仍然强劲，他倾向于给政策更多的时间来发挥作用。

　　今年下半年，由于这些相关指标将与将与2023年底价格压力迅速缓解的时期相比，年度通胀的降低将难以推进。一些华尔街经济学家表示，这可能会让美联储官员更难在今年继续降息的时候找到理由。

　　“经验法则”

　　尽管如此，政策制定者可以对逐月通胀数据的持续进展感到安慰。Point72的Maki说，一个”理想的经验”是，官员们可能需要至少三个月的更好的通胀数据才能考虑降息，这可能会使讨论持续到9月或更晚。

　　尽管美联储官员强调，央行在做决定时不会考虑政治影响，但在9月份首次降息将在11月总统选举之前引发更严格的审查。

　　鲍威尔保持了委员会在利率路径上的一致，在近两年里，内部没有产生异议，但也有一些紧张的迹象。直到最近，鲍威尔在利率问题上一直表现温和，本周他可能会采取一种更倾向于降息必要性问题的语气。

　　杜克大学(Duke University)教授、前美联储董事会高级顾问Ellen Meade表示：“我们经历了几个月的沟通困难。””自3月的会议以来，我们看到政策制定者有力地抵制鲍威尔。”