纯碱：

　　纯碱主力合约走势坚挺，上周内涨幅接近10%，符合我们此前预测。纯碱盘面大幅上涨的主要逻辑是资金面与基本面的共振。资金面上，纯碱获大量资金涌入，市场情绪明显好转，应关注市场情绪的持续性；基本面上，首先是成本端煤炭价格坚挺带来的支撑，其次，在产量环比上升的背景下，产销率上涨2.42个百分点，说明下游需求被带动。尽管前期下游工厂补库至饱和状态，但考虑到部分下游企业补库进度落后，周内纯碱的高需求有望短时维持。结合技术面来看，多头主动性增仓下，周五收盘站上2100整数关口，延续在均线系统之上运行，短期内纯碱技术面表现偏强。因此，综合分析来看，短期内，我们对纯碱仍做偏强看待，但临近前期高点，警惕冲高回落。

　　关注：碱厂价格、检修进度、下游补库意愿、资金动向。

　　玻璃：

　　玻璃上周震荡上涨，走势相对要弱于纯碱，主要原因是浮法玻璃终端地产需求相对偏弱，即使在成本端价格支撑、短时市场回暖的情况下，市场仍对玻璃远期行情存在疑虑。此外，从技术上看，由于纯碱在均线系统之上运行，而玻璃尚未突破MA60,因此纯碱行情相对玻璃更加强势，纯碱-玻璃9月合约价差存在扩大预期，市场做多价差的策略也对玻璃的涨幅起到了一定限制作用。预计本周玻璃走势震荡偏强。

　　关注：房地产数据、资金动向。

　　上周纯碱2409合约涨幅近10%。截至4月19日，纯碱2409合约收盘于2101元/吨。沙河重碱现货价格为1950.00 元/吨，基差收窄至-151元/吨。

　　玻璃主力合约周内震荡上涨0.2%。截至2024年4月19日，玻璃2409合约日内收于1503元/吨。

　　2.1

　　纯碱供应将上升，关注下游补库进度

　　供应端，前期纯碱企业检修装置逐步恢复，后期产量、开工率将逐步回升。河南骏化、金山获嘉、徐州丰成、杭州龙山等于4月18日至25日检修结束，此外安徽红四方计划于4月22日-23日停车检修。截至4月19日，国内纯碱产能利用率为85.61%，环比增加0.9个百分点。国内纯碱产量为71.37万吨，环比增加0.75万吨，环比增加1.06%。其中，轻碱产量为30.71万吨，环比增加0.67万吨，环比增加2.23%，重碱产量为40.66万吨，环比增加0.08万吨，环比增加0.2%。

　　需求端，纯碱产销持续回暖，多数企业待发订单维持到月底，下游企业持有的纯碱厂内库存及待发纯碱可用天数上涨。据隆众统计，50%的下游样本企业持有的场内纯碱库存可用天数在 19.18 天，环比涨 3.29 天，场内与待发的总计纯碱可用天数 28.13 天，涨 7.79 天。截至4月19日，国内纯碱产销率为103.03%，环比增加2.42个百分点。

　　虽然下游库存整体情况较高，但部分企业库存不高，叠加纯碱以涨促销、发货紧张，部分企业仍存一定补库需求，市场情绪尚未退温。截至4月19日，国内纯碱厂商总库存为89.09万吨，环比减少2.16万吨，环比减少2.37%。其中，轻碱库存为36.32万吨，环比减少0.23万吨，环比减少0.63%，重碱库存为52.77万吨，环比减少1.93万吨，环比减少3.53%。

　　截至4月19日，按照玻璃吨耗纯碱（重碱）0.23吨计算，在不考虑进出口的情况下，国内浮法玻璃产量为122.05万吨，环比减少0.33万吨，环比减少0.27%；国内光伏玻璃周产量为62.05万吨，环比不变；求得国内重碱供需平衡绝对值为2.33万吨，环比增加4.13万吨，说明重碱实际供需环比转松。

　　2.2

　　浮法玻璃供应小幅回落，下游补库边际放缓

　　上周，浮法玻璃产量仍然居于近三年同期高位，装置变动不大，开工率窄幅下滑，预计本周玻璃供给端延续相对稳定。截至4月19日，国内浮法玻璃产量为122.05万吨，环比减少0.27%；国内浮法玻璃开工率为84.21%，环比减少0.19个百分点。

　　上周，浮法玻璃企业提涨，刺激下游拿货，但出货速度将有所减缓，主要是在地产行业景气度不理想之下，终端实际需求相对有限。因此，下游在经历前期的集中备货后，后继需求跟进相对乏力。但是短期之内，下游补货需求还未释放完毕，因此预计本周浮法玻璃库存将缓慢下滑。截至4月19日，国内浮法玻璃库存为295.98万吨，环比减少5.89万吨，环比减少1.95%。

　　纯碱：

　　纯碱主力合约走势坚挺，上周内涨幅接近10%，符合我们此前预测。纯碱盘面大幅上涨的主要逻辑是资金面与基本面的共振。资金面上，纯碱获大量资金涌入，市场情绪明显好转，应关注市场情绪的持续性；基本面上，首先是成本端煤炭价格坚挺带来的支撑，其次，在产量环比上升的背景下，产销率上涨2.42个百分点，说明下游需求被带动。尽管前期下游工厂补库至饱和状态，但考虑到部分下游企业补库进度落后，周内纯碱的高需求有望短时维持。结合技术面来看，多头主动性增仓下，周五收盘站上2100整数关口，延续在均线系统之上运行，短期内纯碱技术面表现偏强。因此，综合分析来看，短期内，我们对纯碱仍做偏强看待，但临近前期高点，警惕冲高回落。

　　关注：碱厂价格、检修进度、下游补库意愿、资金动向。

　　玻璃：

　　玻璃上周震荡上涨，走势相对要弱于纯碱，主要原因是浮法玻璃终端地产需求相对偏弱，即使在成本端价格支撑、短时市场回暖的情况下，市场仍对玻璃远期行情存在疑虑。此外，从技术上看，由于纯碱在均线系统之上运行，而玻璃尚未突破MA60,因此纯碱行情相对玻璃更加强势，纯碱-玻璃9月合约价差存在扩大预期，市场做多价差的策略也对玻璃的涨幅起到了一定限制作用。预计玻璃短期走势震荡偏强。

　　关注：房地产数据、资金动向。

　　写作日期：2024年4月21日

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