如今，固态电池被各国头部电池企业视为下一代电池技术竞争的关键点。近期关于固态电池研发突破、能量密度突破、量产等消息不断，固态电池使用高镍正极会对镍的需求形成怎样的拉动呢？市场人士认为，当前液态锂电池能量密度已逐渐接近极限，固态电池成为重要发展方向，而固态电池的正极向高镍、富锂等方向发展，这必将拉动远期对镍的需求。但是由于距离量产时间较远，固态电池对于当前镍的需求拉动有限，难以撼动镍基本面供需过剩的格局。

　　低空经济推动镍基材料消费需求

　　刘德勇

　　近期新能源材料如镍、锂的价格有所反弹，一方面供给端经过了短期调整；另一方面下游新能源需求改善，其中包括低空经济、固态电池落地的预期强化。

　　作为新质生产力，低空经济被写入今年政府工作报告，成为未来经济增长的新引擎之一。据相关机构测算，2023年我国低空经济规模已经超过5000亿元，2030年有望达到2万亿元。低空领域的主要产品有电动垂直起降飞行器、无人机、直升机、传统固定翼飞机等。低空经济有利于推动航空级别的高密度电池发展，为固态电池提供新的应用赛道，同时航空材料的研发应用也有利于拉升镍基超合金材料消费。

　　伴随着低空经济的布局，今年一季度以来，新能源在汽车领域方面的渗透率不断加大。中国汽车工业协会发布的数据显示，1—3月，我国汽车销量为672万辆，同比增长10.6%。其中，新能源汽车销售为209万辆，占比31.1%。电池领域中，1—3月，三元正极材料165136吨，年累计增幅24%。由于头部企业对于高镍需求增加，带动镍元素需求持续增长。电池级硫酸镍价格企稳复苏，出现阶段性的上涨。

　　当前容百科技、当升科技、华友钴业、长远锂科布局的高镍、超高镍产品已经投入使用，上汽智己推出采用高镍正极半固态电池车型L6。依据钢联消息，赣锋锂业已开发第二代固态电池，采用了锂金属负极材料，安全性达到车规要求；国轩高科半固态电池磷酸锰铁锂已进入产业化阶段；亿纬锂能的半固态电池处于装车验证阶段；宁德时代推出凝聚态电池，满足航空级的质量与安全要求。

　　总体来看，当前固态电池是高密度电池领域的研究方向。相较于传统液态电池，固态电池能解决漏液、起火等安全问题，同时包容更大的能量密度，新投入的研制将继续带动三元材料的发展。镍基超合金材料在飞行器中使用提升下游对镍元素的需求，有利于扭转市场对于镍元素过剩的悲观预期。

　　镍、锂元素主要在正极材料中使用。传统液态锂电池主要由正极、负极、电解液和隔膜四大关键要素组成，而固态锂电池将固态电解质替换成液态的电解液，其他部件保持不变，固态电池的升级对镍、锂材料的需求不会有太大冲击。固态电池和液态电池主要区别在于电解质，然而电解质形态的改变并不能改变电池的密度，只能包容密度更高的正极材料。由于固态电池的高密度属性要求，超高镍的三元材料需求将继续增加。因此，固态电池的发展将持续提升镍元素的需求。

　　然而未来固态电池的发展是否会大幅拉升镍元素的需求，还需要看头部车企对三元材料技术的投入程度。正极材料主要分为两种形式：一种采用了包含镍、钴、锰(或铝)三种金属元素的三元聚合物，其中包括镍、钴、锰三元体NCM，镍、钴、铝三元体为NCA。另一种采用了磷酸盐系材料，其中包括磷酸铁锂和磷酸锰铁锂。采用三元材料的电池主要需求是硫酸镍，而采用磷酸铁锂的电池主要需求是碳酸锂。从过去一年正极材料的产量来看，三元电池占比23%，而磷酸铁锂占比71%，其他材料占比低于10%。同时，新能源汽车在传统汽车市场的渗透率达到了32%。未来镍电池市场的扩张主要依靠两个方面，一个是广阔的海外市场，另一个是电池的续航能力提升。

　　表为海外镍企指导产量(单位：万金属吨)

　　随着一季度结束，全球头部镍企今年新的镍指导产量基本确定。虽然镍价处于相对较低价格周期中，但海外大型镍企并未大幅降低产量。今年全球镍企镍指导产量维持在68.15万—77.15万金属吨，相较于去年74.32万金属吨，基本相当。而当前精炼镍价格在14万元/吨附近，较去年20万元/吨的高点，下跌近50%。在供应不变的背景下，价格大幅下跌有利于刺激下游需求。同时，在未来供给基本稳定的前提下，价格的变化也将取决于下游需求端强弱。

　　当前全球镍供应过剩在不同上下游的表现各不相同。上游的过剩主要表现在印尼镍铁和中间品的放量出口，下游及终端主要集中在中国新能源电池领域新项目的投产，导致硫酸镍、电积镍的过剩。受到俄乌冲突影响，俄镍产量有所降低，但考虑到国产镍的扩张，俄镍对于全球的影响基本被抵消。一季度镍产业链上游部分镍矿产量逐渐恢复，下游精炼镍和硫酸镍的生产也逐步恢复。总体来看，镍价维持低位，短期将刺激下游需求扩张。在全球宏观通胀背景下，有色金属具有抗通胀性。同时，在地缘政治冲突不断加剧背景下，镍合金材料在军工领域的需求也将增大。

　　综合来看，今年宏观环境和需求好于往年，镍供给基本与去年持平。

　　表为国产硫酸镍(单位：万金属吨)

　　从硫酸镍的生产端来看，当前主要材料是印尼的湿法中间品，另一部分是高冰镍。一方面，一季度印尼湿法中间品由于受到传统淡季影响出口量减少，原料供给受限。另一方面，下游需求端在新能源汽车销售的好转以及低空经济带动下，三元材料、航空电池需求增加。当前印尼限产和下游三元前驱体需求的阶段性矛盾显现，镍价出现上涨。

　　表为印尼MHP产量(单位：万金属吨)

　　由于镍价处于历史较低位置，叠加国内各地新能源电池项目持续投产，使得车企在动力电池的生产成本减少，新能源汽车出现降价潮。汽车的价格战带动下游对镍元素的需求，但未来镍价格想要走出历史低谷，仍然需要车企技术创新激发新的市场需求。

　　从未来需求来看，固态电池仍然无法摆脱三元材料和磷酸铁锂的技术之争，当前各大车企的电池研发在这两个领域均有布局。综合来看，当前固态电池的改良主要关注负极材料和电解液的创新，而正极材料仍然保持着以往的技术优势，车企并不会轻易换赛道。同时，低空经济仍将推动高镍电池和镍基材料的使用，提升镍元素的需求。(作者单位：华安期货)

　　分析人士：关注点仍集中在供应端

　　4月上旬，上汽新能源汽车品牌正式发布智己L6并开启预售，作为全球首款搭载量产级别固态电池的电动汽车，智己L6的发布引发了市场大量的关注。严格意义上来讲，“光年”其实属于半固态电池，与真正的全固态电池还存在一定的技术差距。但其续航里程已经可以达到1000公里以上，10分钟可以补能400公里，大大缓解了新能源车主的里程焦虑。并且，与同等容量的锂硫电池相比，“光年”的价格仅高出3万元，叠加其更优的安全性和低温表现，无疑揭示了固态电池的广阔前景。

　　如今，固态电池被各国头部电池企业视为下一代电池技术竞争的关键点。近期关于固态电池研发突破、能量密度突破、量产等消息不断。固态电池使用高镍正极会对镍的需求形成怎样的拉动呢？

　　宏源期货有色金属分析师吴金恒告诉期货日报记者，由于固态电池具有安全性好、能量密度高、循环性能强的优点，全球范围内大量头部企业、研究机构、高校皆致力于其研发中，其主要应用于新能源汽车、低空飞行器、可穿戴设备等场景。当前液态锂电池能量密度已逐渐接近极限，固态电池成为重要发展方向，而固态电池的正极向高镍、富锂等方向发展。像清陶能源、卫蓝新能源、国轩高科、锋锂能源、蔚来汽车的相关专利中均提及使用三元正极材料。固态电池正极高镍化必然将拉动对镍的需求。

　　“同时，固态电池的材料成本高、生产工艺复杂、电解质电导率偏低等导致生产成本高的问题，也阻碍了固态电池得到广泛应用，制约固态电池的大规模商业化。”吴金恒表示，只有技术不断进步与成本降低，固态电池才能实现产业化，这仍然需要时间进行研发。因此，全球企业公布的固态电池量产时间大致在2026—2030年之间。

　　信达期货有色金属分析师楼家豪表示，固态电池当前仍有一些绕不开的问题存在，例如固态电解质中离子间相互作用力强导致电导率低、锂枝晶生长机制、多场耦合下的失效失控机制等技术难题尚未完全解决，叠加部分原材料成本相对较高，导致量产难度较大，短期对三元正极的需求拉动较小，因此尚无力改变镍元素过剩的局面。

　　“整体来看，虽然固态电池发展势必会拉动对镍的需求，但是由于距离量产时间较远，固态电池对于当前镍的需求拉动有限，难以撼动镍基本面供需过剩的格局。”吴金恒说。

　　记者了解到，目前新能源汽车产销量逐步增加，渗透率节节攀升。中汽协数据显示，4月上半月新能源渗透率超过50%，市场占比首次超过燃油车，前景可期。而从电池角度看，今年以来，动力电池装车量和出口量同环比均有明显的增加，而其中三元电池同比增速又高于磷酸铁锂电池。从市场占比角度看，三元电池1月以来占比也有所抬升。市场数据显示，3月我国动力电池装车量35.0GWh，同比增长25.8%，环比增长94.6%。其中三元电池装车量11.3GWh，占总装车量32.4%，同比增长29.7%，环比增长62.9%；磷酸铁锂电池装车量23.6GWh，占总装车量67.6%，同比增长24.1%，环比增长114.6%。

　　“事实上，镍属于有色金属中基本面相对较弱的品种，目前供应端仍显宽松，但需求侧边际好转。特别是新能源一侧，春节后需求和电池价格均转好。”国联期货有色金属分析师李志超表示，从硫酸镍和三元前驱体的角度看，硫酸镍春节后价格重心抬升。这与硫酸镍企业开工率、产量下降有关，但也有需求旺盛的原因。4月，硫酸镍排产小幅回升，资源偏紧或逐步缓解，市场普遍预计该技术线条的成本线在12万元/吨上下，但近期不宜过度看空。排产与需求同增，生产利润小幅修复，给产业链带来积极意义。近期美联储对于利率政策偏鹰，美国经济表现韧劲，美联储降息时间节点或再度延后。沪镍本轮上涨虽有金属情绪推高的影响，但也不乏基本面好转的支持。在基本面没有显著恶化的情况下，沪镍或仍有向上空间。

　　楼家豪分析称，近期镍产业链基本面的主要关注点仍集中在供应端。一方面，这半个月来印尼没有进一步批复RKAB，镍矿预期存在变动，低品镍矿价格进一步回落，国内港口库存持续累积。另一方面，近期市场流传镍铁收储的消息，叠加五一节前备库，使得部分不锈钢厂急于储备原料，抬高中高品镍铁价格，强化不锈钢价格的成本支撑。但从盘面的跟进来看，该消息在被证实之前，影响相对有限。镍豆自溶技术方面亏损扩大，对电解镍需求有所下降，叠加不锈钢厂利润偏弱，存减产可能，镍元素总体需求维持偏弱，预计沪镍维持震荡偏弱运行。

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