近日，汇添富基金经理过蓓蓓表示，黄金投资应关注利率水平、通胀水平、全球货币体系的信任程度等中长期因素。短期因素主要看地缘冲突。她认为，海外利率上升未必会导致黄金价格下降，其影响有限。白银的价格趋势与黄金一致，但弹性更大。当预期海外利率下降时，白银的弹性会比黄金更大。

　　过蓓蓓说，黄金在过去两年里一直处于上涨态势，尽管去年涨幅没有美股明显。但今年情况有所不同，美国科技股的震荡幅度开始增大，单日涨跌幅变大，市场出现了明显的平台整理期，之后开始下跌。相比之下，黄金从底部上涨相对稳健。

　　今年以来，全球黄金价格指数已上涨超过14%，这是今年的变化情况。回顾过去六年，海外黄金价格仅一年出现负增长，其他年份均为正收益。境内黄金与境外黄金表现不同，境内黄金近三年的涨幅超过境外黄金。而国内购买相同重量的黄金需要多花费30元，这就是境内黄金相对于境外黄金的溢价。

　　因此，如果去年投资者购买的是境内黄金，可能会感觉价格上涨幅度比境外黄金更高。今年，境内黄金相对于境外黄金的溢价有所收窄，但每克仍有超过十元的溢价。这意味着，当配置黄金时，需要区分是配置海外黄金还是境内黄金。

　　过蓓蓓认为，黄金背后的驱动因素主要是金融因素，包括利率水平、通胀情况、货币信用和地缘政治等。黄金价格与工业需求或黄金在工业中的应用无关。黄金投资应关注利率水平、通胀水平、全球货币体系的信任程度等中长期因素。短期因素主要看地缘冲突。如果地缘冲突风险明显，全球投资者可能会配置黄金以对冲地缘政治风险。从成本角度看，首饰柜台的黄金最贵，银行的黄金价格居中，如果能在上海黄金交易所购买，价格变动会更直接。

　　关于投资实物黄金、纸黄金或黄金基金，过蓓蓓认为只需关注两种黄金投资品类：一是实物金、二是基金。如果不想购买实物金，担心安全问题，基金也是一个方便的选择，基金背后对应的是实物黄金。如果想做家族传承，不太在意价格变动，可以选择实物金。如果想要赚取黄金价格的波段，基金是相对简单的投资品种。

　　过蓓蓓指出，这一轮有色板块的上涨主要由黄金和铜价上涨拉动。但从现货角度看，除了铜之外，其他工业金属价格没有太大变动。因为在海外高利率环境下，经济活动并不强。在这种环境下，工业需求不旺盛，工业金属价格也不会有太大涨幅。

　　过蓓蓓提到，金属具有金融和商品两种属性，黄金代表金融属性，而铜和铝代表商品属性。白银则介于两者之间，具有一定的工业和金融属性。白银价格超过黄金的上涨幅度，通常发生在金银比的中枢发生变化时。自三月份以来，白银价格的涨幅是黄金的两倍，这反映了白银的补涨现象。白银的价格趋势与黄金一致，但弹性更大。当预期海外利率下降时，白银的弹性会比黄金更大。

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