导语

　　2024年至今，华东市场SG-5波动区间跌至近十年来低位，主流价格在5500-5800元/吨。受房地产下行拖累，硬质品需求不足。软制品需求偏好，但因成品微利，下游对原料采购谨慎，多寻低拿货为主。

　　一、在氯碱利润弥补下，烧碱PVC一体化得以维持微利

　　根据内蒙以及山东电石法PVC企业利润数据统计，PVC单产品亏损了将近两年的时间，在氯碱利润补充的情况下，一体化企业才得以维持阶段性盈利，截至4月18日，山东烧碱PVC一体化利润217.54元/吨，环比下降14.78%，主要是烧碱价格下调导致的利润下滑。

　　在PVC单产品持续亏损的情况下，行业产能利用率仍维持高位70%-80%之间。一方面是由于PVC作为耗氯下游，在氯碱仍有一定利润的情况下，PVC装置被迫维持一定开工；另一方面，装置在低负荷或者长时间停车再维修运行情况下，会增加较多生产成本。

　　二、需求不振叠加供应过剩，PVC价格跌至十年来低位水平

　　以华东市场SG-5为例，2014-2024年PVC粉价格波动起伏非常大，2021年10月中旬PVC粉价格升至历年来的最高点，当时华东SG-5的自提价格在14310元/吨，主要是能耗双控导致原料电石价格高企叠加下游需求较好，PVC粉价格一路上行。之后随着电石价格下跌，电石在半个月时间回吐了三季度的全部涨幅，PVC成本支撑崩塌，价格一路下跌。接下来进入2022年，也就是PVC实现转折的一年，国内外宏观环境较前期有所转弱，房地产开发景气指数持续走低，需求端年内整体偏弱，供应端仍有新产能投产，供需基本面年内持续偏弱，价格走势逐渐下滑。2023年，供应过剩矛盾逐渐扩大，国内房地产景气度一直维持偏低水平，导致PVC硬制品需求弱势，跟房地产相关的管材、型材、电线电缆、装饰片等需求严重萎缩，PVC价格进入了十年来的价格低位水平。虽跟生活用品相关的软制品行业需求有所提升，但在硬制品需求严重拖累下，PVC粉在实现价格反弹方面仍难以找到有效的驱动。

　　三、下游订单低价竞争明显，在低利润情况下维持寻低采购原料

　　据调研，目前下游软制品订单尚可，比如地板、皮革、部分电线电缆料等，地板订单仍是欧美订单，多以出口为主，国内订单不多；皮革主要是汽车革、沙发革、箱包类为主。但由于成品利润被压得很低，生产略有不正常，就会导致企业生产亏损。

　　硬质品，主要是管型材、扣板、片材等，管型材订单受房地产拖累十分明显，扣板、墙板类今年反馈订单也出现减少，且小厂低价跟大厂竞争的现象非常明显，就连往年这个时候订单不错的医药片材订单也反馈一般。

　　从以上情况来看，在下游行业低价竞争订单、成品薄利以及订单量有限的情况下，对原料采购非常谨慎，逢低采购，不追高。同时氯碱PVC一体化企业利润微利，成本压力凸显，存在阶段性挺价行为。在这两种心态左右下，PVC粉的价格很难实现从低价到高价的跨越，同时未来几年市场还有一定的新增产能投放，PVC粉短期维持窄区间低位震荡的概率较大。

　　文|魏鹏