［从2022年到目前美元处于加息周期，金价不仅没有下跌，反而大幅上涨，较大部分反映了美元资产的信用风险，当国际贸易需要更多美元，而美元在美国以外的流动性不断收缩，且由金价反映的美元信用同时在恶化，那么这或将有助于人民币的国际化。］

　　今年以来（截至笔者撰稿时）伦敦金上涨329.37美元/盎司，涨幅达15.97％，金价的上涨行情主要从今年3月份开始启动，由于多因素驱动导致金价上涨。在当前地缘政治冲突日益扩大化、美国国内资产风险持续存在、美国通胀存在二次通胀风险、全球央行持续购入黄金等因素主导下，预计金价仍可能有上行空间，那么在金价大涨背景下，受益方主要有哪些呢？

　　黄金价格大涨，主要受益方可以从三个层次分析：个人、企业和国家。

　　首先是个人方面。主要受益个人为黄金价格大涨之前进行了黄金资产投资的个人投资者，这类个人投资者购入的黄金资产包括实物金条、金币、黄金ETF（交易所交易基金）、黄金股及纸黄金等。这其中的黄金投资品不包括黄金珠宝，主要原因在于购入黄金珠宝时包含了较多黄金本身价格以外的溢价，比如手工费、设计费等，当金价上涨二手黄金珠宝回收计价只能按照黄金实际质量进行计算。

　　其次是企业层面。企业层面主要有三类企业，矿产金生产企业、黄金冶炼企业和黄金回收企业。据中国黄金协会最新统计数据显示：2023年，我国国产金量为375.155吨，同比增长0.84％，其中，黄金矿产金完成297.258吨，有色副产金完成77.897吨，进口原料产金144.134吨，同比增长14.59％，总计全国共生产黄金519.289吨，同比增长4.31％。我国黄金矿产金主要产于大型黄金企业（集团）。据统计，2023年我国大型黄金企业（集团）境内矿山矿产金产量为142.323吨，占全国矿产金的47.88％。

　　矿产金生产企业的成本短期几乎不变，当金价大幅上涨，其销售收入则大幅增加，企业利润大幅增厚，这会驱动矿产金企业扩大生产，同时导致冶炼企业的订单增加，尽管冶炼企业只是赚取加工费，但是营业收入会随着冶炼订单量增加而上涨。

　　此外，金价大幅上涨，使得黄金回收企业的利润也跟着大幅上涨。

　　从国家层面来分析金价上涨带来的损益相对复杂，需要从产量、储量和货币角度分析。金价上涨对产金大国而言是好事，尤其像俄罗斯这样的产金大国，由于俄乌冲突导致俄罗斯外汇使用受到美欧制裁，俄罗斯可以使用黄金支付或者用黄金换取外汇，当金价上涨，意味着俄罗斯可以换取更多当量的外汇。除了俄罗斯，中国、加拿大、印度和美国等都是黄金生产大国，也会有所受益。

　　从储备角度分析，当金价上涨，意味着黄金储备资产的升值，全球黄金储备大国主要有美国、德国、意大利、法国、俄罗斯和中国等，这些国家中央银行黄金储备均超2000吨，中国央行黄金储备还在持续较大幅度增加。

　　从货币角度分析，金价上涨对美元是一种威胁，非美货币计价的金价只要通过对美元汇率折算后的金价溢价不是太高，则金价上涨对这类非美货币不构成威胁，金价一旦进入无序上涨，由于国际黄金美元定价体系，那么这将部分反映美元信用恶化，与美元有竞争关系，且汇率稳定的主权国家货币将会受益，如人民币。

　　从2022年到目前美元处于加息周期，金价不仅没有下跌，反而大幅上涨，较大部分反映了美元资产的信用风险，当国际贸易需要更多美元，而美元在美国以外的流动性不断收缩，且由金价反映的美元信用同时在恶化，那么这或将有助于人民币的国际化。

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