【导语】2024年一季度涤纶短纤价格走势先涨后震荡，环比微幅下滑，同比小幅上涨；涤纶短纤价格同比上涨是由于成本支撑增强，而供应增加，需求减弱制约涤纶短纤涨幅。二季度来看，成本支撑或先强后弱，考虑到涤纶短纤亏损程度加深，供应端或有计划外检修预期，需求或弱势运行，因此预计涤纶短纤价格或呈现先涨后跌走势。

　　一季度回顾：涤纶短纤价格走势先涨后震荡同比上涨

　　2024年一季度涤纶短纤市场价格走势先涨后震荡。截至2024年3月31日，涤纶短纤华东市场一季度均价为7311.15元/吨，环比跌0.20%，同比涨1.54%。季度内涤纶短纤市场价格走势主要分为两个阶段，第一为上涨阶段，涤纶短纤价格从7200元/吨上涨至7400元/吨，究其原因在于涤纶短纤双原料价格上涨，叠加涤纶短纤装置检修较多，部分下游客户有春节前补货操作，成本上涨与供需结构改善支撑价格上涨；第二为震荡阶段，涤纶短纤价格在7255元/吨到7410元/吨之间震荡，期间经历三次主要的下跌和上涨，均未突破该区间。之所以难以走出明显趋势，是由于涤纶短纤成本波动不大，毛利亏损严重，价格存在支撑，而涤纶短纤供应充足，需求乏力，涤纶短纤上涨阻力较大。

　　涤纶短纤同比上涨主要是受到成本支撑增强的驱动，而供需结构偏弱，拖累价格涨幅，涤纶短纤同比涨幅仅1.54%。成本面，2024年一季度涤纶短纤主原料PTA价格同比涨2.83%，副原料乙二醇价格同比涨10.35%，成本偏强支撑涤纶短纤价格上涨；供需面，涤纶短纤一季度月产量均值同比涨3.88%，而下游纺纱开工均值同比下滑0.74个百分点，且纱厂库存天数均值同比增加3.27天，涤纶短纤供应增加但需求下滑，供需结构转弱拖累价格涨幅。

　　二季度展望：涤纶短纤价格或先涨后跌

　　二季度涤纶短纤主原料PTA行情或先涨后跌，对涤纶短纤成本支撑或先强后弱。目前4月已经过半，地缘局势动荡影响下原油价格上涨叠加PX计划外检修增加，对PTA形成一定支撑，涤纶短纤成本偏强运行，地缘扰动及PX春检或继续支撑PTA价格，4月PTA将延续偏强走势。5月份来看，PTA新产能投产将使PTA加工费回落，部分装置存有检修计划以及新产能装置消缺，PTA供需结构改善，5月PTA或将延续偏强行情。但是6月暂无PTA装置检修计划，PTA库存处于历史高位附近，市场供应压力逐步增强，或将使行情回落。综合来看，PTA或将先涨后跌，对涤纶短纤成本支撑先强后弱。

　　二季度涤纶短纤供应高位存下滑风险

　　4月以来，涤纶短纤开工负荷保持在83%以上，处在高位运行区间；而涤纶短纤生产企业权益库存在11.8天附近，并无明显压力，因此4月份涤纶短纤高位开工状态或能延续。5-6月份，涤纶短纤生产企业并无明确装置调整计划，仅宁波一套年产能5万吨中空短纤装置计划投产，对供应量影响较小，而考虑到涤纶短纤毛利处在亏损状态，随着亏损程度加深，库存压力加大，供应端有出现计划外检修预期，预计检修时间可能在6月，主要是从去年同期来看，涤纶短纤二季度毛利在4月达到最低，为-467元/吨，5月不堪重负，涤纶短纤生产工厂陆续减产，开工负荷降至低位，供应收缩，促使毛利有所回升。因此目前来看，涤纶短纤毛利在-285元/吨，配套上游原料的企业加工差勉强保本，若毛利继续收缩，涤纶短纤减产概率加大。预计4-6月涤纶短纤供应量或先高后低。

　　二季度涤纶短纤需求逐步走弱。二季度处在传统纺织淡季周期，虽说随着近几年行业供应过剩的冲击，纺织淡旺季规律并不明显，但受大众季节性穿着特性影响，聚酯涤纶面料在春夏的消费需求并不及秋冬，因此春夏装带动聚酯涤纶需求周期相对秋冬较短，棉花、锦纶以及粘胶等更加应季。因此涤纶短纤在二季度需求依旧存走弱预期，除季节性消费影响外，下游对于涤纶短纤采购方式的选择更加灵活，从原来的生产工厂为主，转变为贸易商为主，生产工厂和期货交割为辅的模式，下游工厂对于涤纶短纤的采购节奏也逐步趋于零散化，大单补货，囤货的概率较小，对涤纶短纤难以形成支撑。

　　综合来看，2024年二季度涤纶短纤或呈现高开低走趋势。4月走势维持偏强状态，5-6月来看，涤纶短纤成本端由强转弱，供应端考虑计划外检修的出现，5月充足，6月偏紧，需求端持续走弱，小单零星采购为主。涤纶短纤作为成本驱动型产品，成本驱动逻辑占主导，预计2024年二季度(4-6月)，涤纶短纤价格呈现“涨涨跌”走势。