近日，银华基金知名百亿基金经理焦巍旗下产品披露一季报。其中，截止2024年一季度末，银华富裕主题混合A净值为4.2726元，期内基金份额净值增长率为9.41%。焦巍指出，一季度他们进行了生猪养殖行业的配置，并且在白电、纺织服装等消费里的红利扩展资产进行了适当的配置。目前位置，食品饮料的性价比凸显，他们会把重心放在这个行业。

　　先来看焦巍管理时间最长的银华富裕主题混合A，在持仓变动方面，与2023年4季度相比，增持了中国海油(600938.SH)、中国移动(600941.SH)、美的集团(000333.SZ)等，减持了贵州茅台(600519.SH)、山西汾酒(600809.SH)、中国神华(601088.SH)等。

　　其中中国海油跃升至第一重仓股，持仓占比由8.04%变化至8.24%，中国移动亦跃升至第二大重仓股，持仓占比由8.04%变化至8.05%。值得注意的是，贵州茅台(600519.SH)由第一大重仓股回落至第六位，持仓占比由8.18缩减至6%，山西汾酒(600809.SH)则下落至第三大重仓股，持仓占比由8.13%变化至7.68%。

　　从基金表现来看，截至本报告期末银华富裕主题混合A基金份额净值为4.2726元，报告期内基金份额净值增长率为9.41%；截至本报告期末银华富裕主题混合C基金份额净值为4.2535元，报告期内基金份额净值增长率为9.25%；业绩比较基准收益率为2.94%。

　　再来看看银华富久食品饮料精选混合，在持仓变动方面，与2023年4季度相比，增持了温氏股份(300498.SZ)等，减持了贵州茅台、山西汾酒、迎驾贡酒(603198.SH)等。五粮液(000858.SZ)、伊利股份(600887.SH)成为该基金的新进十大重仓股，唐人神(002567.SZ)与天康生物(002100.SZ)则退出了十大重仓股行列。值得注意的是，温氏股份得到大量增持，持股数由98.23万股增至173.17万股，持股比例跃升至6.59%。

　　从基金表现来看，截至本报告期末银华富久食品饮料精选混合(LOF)A基金份额净值为0.6705元，报告期内基金份额净值增长率为-1.19%；截至本报告期末银华富久食品饮料精选混合(LOF)C基金份额净值为0.6568元，报告期内基金份额净值增长率为-1.40%；业绩比较基准收益率为-0.94%。

　　最后再看看银华富利精选混合，在持仓变动方面，与2023年4季度相比，五粮液跃升至第一大重仓股，贵州茅台则从第一回落至第二，但两者的持股数并无太大变化。迎驾贡酒得到了大量增持，持股数由95.47万股升至120.03万股，持股比例由3.08%升至4.05%。值得注意的是，比亚迪(002594.SZ)、山西汾酒成为该基金的新进十大重仓股，益丰药房(603939.SH)和同仁堂(600085.SH)则退出了十大重仓股行列。

　　从基金表现来看，截至本报告期末银华富利精选混合A基金份额净值为0.5941元，本报告期基金份额净值增长率为-3.19%；截至本报告期末银华富利精选混合C基金份额净值为0.5861元，本报告期基金份额净值增长率为-3.33%；业绩比较基准收益率为0.73%。

　　焦巍在报告中指出，2024年一季度的市场行情呈现了深V的走势。先是大幅调整，继而大幅反弹。银华富久为食品饮料行业基金，配置主要是在食品饮料上下游行业，包括食品饮料、农业等消费行业。类似于股价行情表现，市场对消费的预期也是随着春节旺季数据的超预期进行了v型反转，从1月份春节前的过度悲观，到春节数据表现靓丽后预期的逐步恢复。目前对全年消费谨慎乐观，虽然动销数据不会特别好，但是随着经济数据的逐步好转，信心也在逐步恢复，底部或已经出现。

　　一季度主要的调整和操作包括，第一，在白酒方面，他们阶段性进行了波段操作。1月份实地调研了江苏、安徽等地方的白酒动销后，进行了适当的减仓低配，等春节后数据超预期，批价稳定确定后，又进行了一定的加仓，但是因为操作反应及时性还是不够，所以还是在1月份受到了影响。

　　2024年尽管白酒动销表现不一定会很好，但是库存压力在春节超预期的动销表现下缓解，所以只要需求稳定，白酒企业全年的节奏掌控能力就会增强。目前白酒的估值性价比在体现出来，至少赚业绩的钱问题不大。白酒行业集中、分化的趋势越来越明显，行业或会从前20往前5去集中，所以行业的整体表现和优秀个股的表现可能会出现分化背离，还是要选品牌壁垒高、管理优秀、组织能力强的龙头白酒去集中持有。因此，他们阶段性地对白酒的持仓进行了更加精细化的调整，并且期待这个行业能够更健康、更长远地发展。

　　第二，他们一直致力于如何取得更好的超额收益，所以在食品饮料内部会进行结构优中选优，在食品饮料之外的行业也会进行学习，力争能够在食品饮料机会不多的时候，靠其他行业做一些超额，在食品饮料机会明显的时候，集中仓位重心投资这个行业。一季度他们进行了生猪养殖行业的配置，并且在白电、纺织服装等消费里的红利扩展资产进行了适当的配置。目前位置，食品饮料的性价比凸显，他们会把重心放在这个行业。

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