宏观

　　1、美联储继续放鹰，但市场猜测日韩央行可能联合干预汇率，美元指数显著下跌。

　　2、美原油库存意外增加且美宣布将释放战略储备以平抑油价，伊以冲突扩大的担忧减弱，原油和黄金大跌，避险需求的炒作减弱。

　　3、中国3月主要经济数据同比走弱，特别是房地产销售持续下滑，对经济增速回落的担忧加剧。但发改委在今天召开会议推进2023年新发国债项目落实，要求在6月前全部开工，将提升二季度固定资产投资力度，对冲房地产投资下行压力。有效改善国内信心，偏多。

　　现货

　　1、统计局数据3月铜产量114万吨，同比增长7.9%，累计产量336万吨，同比增长10%，3月铜材产量200万吨，同比减少1.2%，前3月累计产量486万吨，同比减少6.5%。房地产竣工大幅下滑、电源和电网投资增速大幅回落、光伏、新能源车产量增速高位回落，各主要消费领域的增速都在回落。进入4月终端消费增长乏力，而高价抑制需求，估计铜需求旺季不旺，铜材产量继续下滑。不过二季度炼厂集中检修，预计精铜产量月减4-5万吨，供应压力减轻。

　　2、智利铜会上多家机构表示需要更高的价格才能激励铜矿投资，且能源转型和AI需求将带动铜需求的强劲增长，高盛表示今年铜将出现供应缺口。投机情绪利多。

　　3、市场关注英美对俄罗斯金属交割的最新禁令是否造成交易所仓单的减少。昨天已看到LME铝注销仓单突增近8万吨，现货贴水收窄为1美元，出现挤仓信号。铜市暂未见到注销仓单增加，且最近两周沪铜出口窗口打开，激励炼厂保税出口去LME交割，但也要注意海外持货商运作库存挤仓的潜在可能性。

　　4、现货维持清淡，今日价格回升，现货贴水扩大到200元以上，进口亏损保持在800元。整体价格结构维持深幅贴水，暗示国内终端需求不接受当前高价，有回调要求。

　　5、结论：宏观交易美国经济再增长逻辑，国内稳增长措施改善信心，多头思路加强。行业炒作供应缺口预期，多头情绪加强，铜价强势上行。但现货深幅贴水，旺季不旺得到验证，沪铜急涨短线震荡或加剧。仍关注回调买入机会，不追高。