海外服装品牌去库存影响延续，百隆东方(601339.SH)主营业务依旧承压。

　　4月15日，百隆东方披露年报，2023年，公司实现营业收入69.14亿元，同比减少1.08%；归属于上市公司股东的净利润(净利润，下同)5.04亿元，同比减少67.75%；扣除非经常性损益的净利润(扣非净利润，下同)亏损2135.34万元，同比减少102.69%。

　　长江商报记者注意到，面对海外订单减少，工厂产能利用率偏低的不利局面，百隆东方2023年销售纱线合计21.66万吨，同比增长22.40%，实现逆势增长。但由于全年产品售价偏低，公司销售毛利率同比下滑18.53个百分点至7.47%。

　　不仅如此，百隆东方一直在开展原材料棉花期货业务，以平抑原材料棉花的采购价格，稳定棉花供给。2022年，百隆东方投资棉花期货大赚7.77亿元，但2023年，公司投资棉花期货产生的投资收益为1.27亿元，同比大幅减少6.5亿元。

　　同日，百隆东方还宣布，2024年度继续开展境内、境外市场的棉花期货业务，且2024年度用于棉花期货业务的交易保证金最高额度不超过9.9亿元。

　　上市近12年扣非首次亏损

　　作为国内领先的色纺纱生产企业之一，百隆东方主营业务为色纺纱的研发、生产和销售。2012年6月，百隆东方在沪市主板上市。

　　年报显示，2023年度，百隆东方完成营业收入69.14亿元，同比下降1.08%；实现净利润5.04亿元，同比下降67.75%；扣非净利润亏损2135.34万元，同比减少102.69%。

　　长江商报记者注意到，这是百隆东方继2019年之后再次出现净利润下滑，且扣非净利润为上市后首次亏损。

　　此前的2020年至2022年，百隆东方分别实现营业收入61.35亿元、77.74亿元、69.89亿元，同比增长-1.4%、26.73%、-10.1%；净利润3.66亿元、13.71亿元、15.63亿元，同比增长22.92%、274.47%、14%；扣非净利润2.87亿元、13.18亿元、7.93亿元，同比增长9.16%、358.72%、-39.83%。

　　据百隆东方介绍，受2022年度末全球经济下行压力增大的冲击，欧美主要经济体通胀压力未得到有效缓解，终端消费需求持续疲弱；海外服装品牌库存仍处于较高位置，导致2023年度，全球纺织行业面临前所未有的压力与挑战。

　　2023年上半年，面对海外订单减少，工厂产能利用率偏低的不利局面，百隆东方及时调整销售策略，以价换量，积极促进销售达成。公司整体产能利用率得以在较短时间内快速回升，实现产销平衡。

　　年报显示，2023年，百隆东方纱线生产量为21.32万吨，同比增长11.57%；销售纱线合计21.66万吨，同比增长22.40%。不过，由于全年产品售价偏低，公司销售毛利率同比下滑18.53个百分点至7.47%。

　　按产品线划分，2023年，百隆东方的色纺纱、坯纱分别实现营业收入31.41亿元、33.15亿元，同比增长-13.5%、19.44%；毛利率12.82%、2.41%，同比减少14.33、22.09个百分点。

　　值得关注的是，除了在浙江、江苏、山东、深圳、香港、澳门等地设有子公司之外，百隆东方还在越南西宁省建立大型生产基地。

　　2023年度，受海外服装品牌去库存，以及海外市场需求萎缩的不利影响，越南工厂全年产能利用率不足，销售价格承压，成本高企。

　　在此不利局面之下，百隆东方积极开拓海外销售市场，在低迷的市场环境之下积极扩大产品市场占有率，以销量带动全年营业收入实现逆势增长。越南百隆2023年完成营业收入53.05亿元，同比上升11.90%；实现净利润1.26亿元，同比下降81.66%。截至2023年末，越南百隆总产能达126万纱锭。

　　投资棉花期货收益大幅波动

　　业绩大幅下滑，除了产品售价降低之外，还与百隆东方的投资收益波动有关系。

　　事实上，一直以来，原材料约占百隆东方营业成本的70%左右，其中棉花占比最高。近年来，根据国内、国外产能布局情况，百隆东方形成了国内以购买国产棉、进口棉为主，并适时以期货棉作为棉花现货市场采购的补充，越南工厂则全部采购国际市场棉花的模式。

　　近年来，随着公司生产规模逐年扩大，对原材料棉花需求不断加大。而棉花期货市场采购是公司原材料现货采购的重要补充，为了稳定棉花供给并平抑原材料棉花的采购价格，百隆东方一直在开展原材料棉花期货业务。

　　长江商报记者注意到，2022年和2023年度，百隆东方用于棉花期货业务的交易保证金最高额度分别不超过3.9亿元、9.9亿元。

　　在2022年，百隆东方的非经常性损益为7.69亿元，其中投资棉花期货产生的投资收益约为7.77亿元。这也驱动了百隆东方在2023年提高了棉花期货交易保证金额度。

　　然而，投资期货也存在风险。年报显示，2023年，百隆东方非经常性损益为5.25亿元，其中投资棉花期货产生的投资收益为1.27亿元，同比大幅减少6.5亿元。

　　4月15日，百隆东方披露的另一份公告显示，为规避境内外棉花价格大幅波动对公司业绩带来的影响，平抑原材料棉花的采购价格，稳定棉花供给，公司决定2024年度继续开展境内、境外市场的棉花期货业务。

　　根据境内外期货交易所保证金费率情况，结合公司全年采购计划，百隆东方决定2024年度用于棉花期货业务的交易保证金最高额度不超过9.9亿元，在该额度范围内资金可滚动使用。

　　投资棉花期货业务收益减少，同时主营业务盈利能力削弱，百隆东方的财务压力有所提升。截至2023年末，百隆东方总资产160.84亿元，资产负债率39.11%，较上年末提升1.14个百分点。

　　值得一提的是，2021年，百隆东方曾计划定增募资10亿元用于投建百隆(越南)扩建39万锭纱线项目，并在2022年获得证监会批复。但2023年3月，公司定增批复失效。至此，2012年上市至今，百隆东方并未实施股权再融资。

　　年报中，百隆东方计划每10股派现3元(含税)，预计分红4.47亿元，占当期净利润的比例为88.65%。

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