编辑：宁证期货房俊
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1.动力煤期货套利交易有哪几种方式?

根据交易的价差种类不同，套利方式可以分为期现套利、跨期套利、跨品种套利和跨市场套利。

期现套利，交易的价差是期货与现货头寸之间的价差。如果两者之间的价差绝对值大于套利成本(包括仓储成本、交割成本、资金成本等等)，则认为未来价差会向着合理区间波动，套利者可通过交易来获得由价差与套利成本之差所确定的最小利润。操作上同时反向建仓现货和期货头寸，最后待价差向有利方向波动后平仓获利结束交易。

跨期套利，交易的价差是同一品种不同到期时间的合约间价差。如果市场受到冲击或有受到冲击的可能，会导致该品种远近月间的供需情况出现不同程度变化，因此导致远近月间的价差发生变化。认定目前市场价差没有反映这一变化的套利者便可建立相应的头寸进行跨期套利。

跨品种套利，交易的是不同品种之间的价差。这种价差是建立在不同商品之间通过生产链或消费协同等关系，价格会存在一个彼此间较为稳定的价差。如果市场严重偏离了这一价差，交易者按一定比例建立不同品种的头寸组合，并等待价差回落到合理区间后平仓获利。

跨市场套利，是认为不同市场间相同品种在扣除掉运输成本、交割品升贴水等成本后，价格应保持一致。 若价差大于这一合理区间，交易者则在不同市场内分别建立头寸进行套利交易。

2.进行套利交易时主要面对哪些风险?

尽管套利交易相比投机交易承担风险较小，但是在交易中仍会存在政策风险、市场风险、交易风险、资金风险等几种独有的风险。

A政策风险，是由于难以被预判的法律法规或行业政策对市场格局造成了影响，使得价差合理区间被改变，既定的套利策略丧失其合理性，价差变化趋势偏离预期。动力煤中最典型的例子是由于安全事件造成新的安全政策规定，导致供给侧情况发生变化。

B交易风险，是指在对套利组合建仓和平仓时，由于行情波动剧烈，导致交易者未能成功按照计划价格和数量完成建仓或平仓，从而套利失败。对于期现套利，还包括进行交割时，由于税费标准改变造成套利成本的变化而影响获利的情况。

C市场风险，是由于市场不理性或特定情况，价差长时间或较大范围地偏离合理区间。这种情况若过于严重，甚至会导致交易者因保证金不足或合约到期等原因，被强行平仓造成损失。

D资金风险，是因为套利时要持有多个头寸，调动资金的效率要求较高，交易结构较为复杂。如果市场发生动荡或交易者头寸规模较大，保证金要求提高容易造成投资者部分平仓。此外由于套利需要追踪价差至其回归合理范围内，若价差长时间未能回归，则长期占用资金，造成成本提高也会影响套利的效果。

针对以上各种风险，在进行套利交易时，除了要及时跟踪市场，进行合理的头寸管理，及时修订套利策略，还要建立良好风险管理机制，预留适当资金用以防范风险。

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