随着美联储今年不降息的情境似在强化，债市交易员在为10年期美债收益率超过5%做准备。

　　施罗德在做空部分期限的美债，因通胀顽固加剧利率在更长时间内保持高位的风险。品浩(Pimco)预计美联储将以比其他发达市场央行更为渐进的步伐放松政策，今年完全不降息的可能性“不可忽略”。

　　这些观点突显出全球债市格局迅速转变，就在几个月前，市场的主流观点还是从3月起预计有六次幅度25个基点的降息。美国核心CPI连续三个月超预期，美债遭遇2022年8月以来的单日最大下跌，此后，债券空头的声音变得更加嘹亮。

　　“我不认为10年期收益率达到5%或更高是不可能的，”施罗德驻悉尼固定收益副主管Kellie Wood表示。该公司还在为“美联储今年根本不降息的可能性”做准备。该资产管理公司持有美国2年期、5年期和10年期国债空头头寸。

　　10年期美债收益率周四在亚洲交易时段基本持稳，前一交易日自去年11月以来首次突破4.5%。全球债券市场也遭到了同样抛售，日本、新西兰和澳大利亚国债承压。

　　虽然大多数投资者仍预计今年会有一到两次降息，但他们认为随着强劲的美国数据推后预期时间表，他们越来越需要对冲政策不调整的情境。互换市场交易员很快将首次降息预期时间从9月份调整到了11月份，而高盛等华尔街策略师也都重新调整了预期。

　　“这是一个有可能发生的选项，”Newedge Wealth驻康涅狄格州的高级投资组合经理Ben Emons在谈及美国今年不会降息的问题时表示。他补充说，随着市场关注新的通胀风险，10年期收益率可能向5.30%的高点发起全面进攻。

　　 Abrdn Plc寻求缩短10年期及以上美债组合的久期，因市场定价反映“更加强劲的增长背景”，驻新加坡的多资产东南亚主管Ray Sharma-Ong表示。久期通常衡量一只债券价格对利率变化的敏感程度。

　　在一些人看来，当前的通胀趋势与2021年末的情况相似，当时价格压力被证明是持续的，为美联储的鹰派加息奠定了基础。当时，央行行长们起初淡化了通胀飙升的影响，并认为这是暂时的，但几个月后就开始了几十年来最激进的加息周期。

　　“这一点今天也很明显，投资者将可能的降息时点推迟到今年晚些时候，并预计未来政策立场将更偏鹰派，”德意志银行驻伦敦的经济和主题研究全球主管Jim Reid表示。

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