纯碱市场近日反弹，但低位震荡格局未改。现货市场：纯碱现货价格，重碱均价下降13至2006元/吨，轻碱均价下降7至1921元/吨，轻重碱价差为85。沙河重碱维稳至1950元/吨，华东轻碱维稳至1900元/吨。据隆众资讯，昨日国内纯碱市场走势稳定，价格波动小，个别地区价格阴跌。装置运行相对稳定，个别企业负荷下调，开工下移。企业订单一般，下游采购不积极，成交表现偏弱，高价成交不佳，低价适量补充。近日纯碱供应下滑，现货挺价，空头回避，纯碱期价震荡反弹。供应端，金山新增产线出产，远兴产量有所下降、部分装置检修，周度产量环比下降。南方碱业、天津碱厂、内蒙博源银根化工开工不足，河南骏化纯碱装置检修中，中盐昆山计划近期开车运行。货源供应充足，纯碱厂家库存高位。

　　需求端，下游未见采购情绪明显启动，下游库存中性，以观望为主。一方面纯碱下游需求有支撑，玻璃涨价冲淡短期冷修预期。另一方面纯碱行业集中度较高，供给相对灵活可调整，因此短期盘面价格表现有韧性。

　　库存方面，截止到4月7日，本周国内纯碱厂家总库存91.68万吨，环比周一涨4.18万吨，涨幅4.78%。其中，轻质库存37万吨，重质库存54.68万吨。截至3月28日，华东联碱法纯碱毛利为384元/吨。华北氨碱法纯碱毛利为301元/吨。造成近日纯碱低位区间震荡的原因有：期价贴水现货，临近交割月现货价格持稳提供支撑。显性库存增速缓慢。近期纯碱总库存持续增加，但显性库存(上游、交割库和下游库存)增幅逊于预期。

　　另外需注意的是，当前国内纯碱上游的92万吨库存中，有超一半的库存集中在西北、西南两家企业，其余碱厂库存水平不高，大幅降价的动力不足。成本支撑。前期05/09合约均在1750附近企稳。纯碱边际成本最高的氨碱法平均生产成本在1700元/吨附近对价格构成支撑。

　　中期来看，纯碱整体仍处于供过于求的格局，表外库存的增加也限制了价格弹性，纯碱期货虽然短期偏强，但从供需关系上看上方仍然存在压力。而且夏季检修尚需时日，而且如果价格继续上涨那么现货厂商都有利润的情况下随着新增产能的继续投产总库存势必进一步增加，所以目前仍然以低位区间震荡来看待比较合适。

　　策略

　　操作上参考支撑阻力位采取低吸高抛策略。

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　　风险提示

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