昨日日内铜价高位震荡调整，夜盘价格冲高至77000后回落，主力提前换月至06合约，总持仓增至58万手，近远月贴水程度扩大，现货交投清淡。当前美国经济数据强劲，非农就业继续超预期增加，而市场暂且坚定对于今年的降息预期不调整，但美联储内部分歧增大，有可能调整降息次数和时间，大宗在以黄金为主导下的再通胀交易定价，美元则以经济韧性和高利率为基础的偏强震荡；制造业表现一端，主要经济体中美制造业均有明显修复性反弹，新订单与新出口订单增长下的制造业补库中，欧洲整体制造业仍然孱弱，经济需求偏低迷。第二波铜价涨幅归咎于金融周期驱动，海外再通胀交易上抬铜价重心，但再通胀交易的持续性需要相对确定的降息预期，目前来看降息预期的博弈空间大；基本面来看，3月精铜产量超预期增加，4-5月供给收缩预期与需求预期积极目前依然是价格高位运行的强支撑，但上方空间将由期现价差持续偏弱形成明显压制，LME铜现货贴水扩大至120美元，处于历史低位且LME铜库存出现一定交仓迹象，当前铜市场在高持仓背景下多空博弈激烈，波动率水平已经明显增大，考虑到价格持续上冲后稳定性不足，短期关注LME铜9500附近压力，库存保值可择机参与，做空波动率策略继续持有，双腿参与区间80000/82000-73000/74000。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。