图片来源：文华财经

　　本周黑色品种再次出现连续下跌行情，从基本面看成材供需矛盾是好转的，所以当价格二次探底时，要注意需求回升+复苏预期的交易逻辑可能发生了改变。

　　首先是需求韧性不足，在价格反弹的周期内，出现了一轮终端补库→钢厂出货→炉料采购→生铁产量回升的库存压力释放，但当短线交易者入场后上涨行情结束，随后需求弱化，成交萎靡。

　　其次是通胀逻辑没有再被提及，虽然目前出台了部分房地产政策，但对应资金链没有任何实质性帮助，二季度期待的特别国债、政策金融债和专项债没有可预期的时间窗口。

　　所以从另一个角度看，本轮下跌的特点是远月跌幅更大，没有再走出新的反套结构，所以说交易近月需求不足和远月预期是存在问题的。

　　最后一个原因，近月合约交易窗口过短，而生铁产量又是一把双刃剑，复产在对炉料产生支撑的同时，有对钢材供给产生压力，考虑到4月份黑色产业链无法见到有效去库，复产预期会更加反复，从而加重成本坍塌的可能。

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