铝

　　方向：偏多

　　逻辑：受到海外再通胀交易，以及中美制造业PMI表现强于预期等多重宏观利多因素影响，假期内外盘基金属收涨，其中伦铝4月4日盘中创2023年4月以来高位.沪铝方面，供给侧云南复工节奏仍有一定的不确定性，需求侧加工企业开工率延续回升态势反映消费韧性。同时，节前铝价拉涨现货方面交投维持向好，现货库存保持去化，且有望继续维持在历史同期低位。预计沪铝有望继续延续强势表现，参考运行区间19750-20200元/吨。

　　策略：接近第一目标位20000元/吨，维持建议回调仍可买入。

　　关注：铝水比例、现货升贴水、电解铝进口利润。

　　氧化铝

　　方向：偏空

　　逻辑：全国氧化铝产能继续维持小幅增加态势，符合预期。同时，云南地区电解铝厂复产启动支撑需求。维持判断供给逐步增加是大概率事件，现货面逐步转向宽松。

　　策略：逐步布局空单。

　　关注：量仓变化、现货价格、复产情况和进口利润。

　　碳酸锂

　　【方向】：谨慎观望

　　【行情】：2024年04月03日，碳酸锂各合约早盘高开高走，在高位维持震荡，午后快速下跌，震荡走弱，尾盘有所反弹，最终主力合约报收于111800元/吨。主力LC2407合约持仓量减少10638手，至183070手。LC2404合约持仓量减少63手，至8427手。期限结构呈隐性Back结构。现货方面,国内工电碳价格继续上涨。LC2407主力合约基差为-750元/吨，近月LC2404合约基差为550元/吨（SMM口径）。

　　【逻辑】：供给方面，虽然江西环保督察未有最终结论，但是除江西之外的碳酸锂供应以及海外进口数量总体保持平稳，且有增产趋势与计划。但上游从矿端到盐端，总体挺价意愿浓烈，市场现货供应趋于紧张。需求方面，3月以来新能源汽车销量增长明显，市场情绪有所回暖。但就4月的排产以及采购而言，增幅有限，且已打入了预期。因此，短期正极厂对于高价碳酸锂接货意愿不强。但考虑到由于不少正极厂商长单比例不高，且库存天数较低，需要保持刚需补库的数量。目前现货市场，产业上下游博弈剧烈，形成僵持的局面。就当下的格局而言，背后根本逻辑并不在于供需错配导致碳酸锂出现供应缺口，而是今年以来，贸易商与期限商逐渐涌入碳酸锂市场，掌握了较大规模的隐性库存，使得现货市场趋于紧张。期货盘面，临近清明假期，多空双方持仓降低明显，价格宽幅波动。

　　【策略】：建议短期维持观望的操作思路。建议降低仓位，规避情绪面导致的行情巨幅波动。短期价格或在10.5-11.5万元/吨区间宽幅波动。生产企业11.3万元/吨以上均可虑套保卖出。从中周期看，目前碳酸锂正在走宽幅震荡的下降通道。

　　【关注】：5月下游企业的补库排产情况、江西环保督察结论、供应增长及恢复情况

　　盘面回顾：

　　1、 LC2404近月合约上涨500元/吨，涨幅0.45%，报收于110500元/吨。

　　LC2407主力合约上涨800元/吨，涨幅0.72%，报收于111800元/吨。

　　2、 根据SMM数据，今日电池级碳酸锂现货均价报111050元/吨，较上一交易日上涨300元/吨；工业级碳酸锂现货均价报107000元/吨，较上一交易日上涨750元/吨。电池级氢氧化锂（微粉）平均价报105300元/吨，较上一交易日上涨300元/吨；电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价报99600元/吨，较上一交易日上涨500元/吨；工业级氢氧化锂价报91850元/吨，较上一交易日上涨500元/吨。

　　3、 根据钢联数据，锂辉石精矿6%(CIF中国)报1140美元/吨，较上一交易日上涨10美元/吨；国内锂云母精矿（3.5-4%）价格报1775元/吨度，较上一交易日上涨75元/吨度；国内锂云母精矿（2-2.5%）价格报1075元/吨度，较上一交易日上涨75元/吨度。

　　4、 根据广期所的数据，2024年04月03日，碳酸锂注册仓单1380吨，注销120吨，累计注册仓单为12702吨。

　　期市要闻

　　1、 雅宝：计划每两周进行一次锂盐拍卖。

　　2、 盐湖股份：4万吨/年基础锂盐一体化项目可研预计投资70.98亿。，

　　3、 中矿资源：截至2023年12月31日，Bikita矿山西区、东区保有（探明+控制+推断类别）锂矿产资源量为11335.17万吨矿石量（已扣除矿山生产使用资源量），Li2O金属含量116.79万吨，Li2O平均品位1.03%，折合碳酸锂当量（LCE）288.47万吨。较上一报告期（2022年12月31日）锂矿产资源量增加4793.24万吨矿石量，折合碳酸锂当量（LCE）增加104.69万吨。这是干啥自2022年完成Bikita矿山并购以来的第3次锂资源量增储。

　　4、 乘联会：经初步统计，3月1-31日，新能源车市场零售69.8万辆，同比增长28%，环比增长80%，今年以来累计零售175.8万辆，同比增长34%；全国乘用车厂商新能源批发81.9万辆，同比增长33%，环比增长83%，今年以来累计批发195.6万辆，同比增长31%。

　　5、 大唐青海：大唐兴海大基地50万千瓦光伏配套储能项目——大唐兴海75兆瓦/300兆瓦时电网侧共享储能项目正式开工建设。该项目采用液冷磷酸铁锂储能，拟配置60座预制舱式储能单元，通过两回35kV线路接入大唐兴海1号330kV升压站。

　　6、 甘肃白银：涪基储能科技有限公司500兆瓦/2000兆瓦时独立储能项目举行开工仪式。该项目总装机500兆瓦/2000兆瓦时，总投资32亿元。一期和二期（规划）分别建设100MW/400MWh，于2024年12月30日之前并网投运，一期和二期总投资14亿元。

　　投资咨询业务资格：证监许可【2012】338号

　　董嘉奕：从业资格号：F03119656

　　投资咨询号：Z0019597

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