短期镍价暂无持续反弹动能宏观方面，我国3月PMI重回扩张区间，反映我国经济稳中向好发展；美国3月新增非农就业30.3万人超出预期，为2023年5月以来高点，市场下调美联储6月降息预期，海外宏观情绪边际转弱。成本方面，中间品及硫酸镍目前维持阶段性供需紧张格局为镍价托底，后市随着印尼华飞等MHP项目供应逐步恢复，预计电积镍成本支撑存在下跌空间。需求方面，3月三元材料厂家开工率回暖主要出于对新能源汽车市场需求向好预期下的前置性备货，新能源汽车对镍需求提振作用仍有待观察；不锈钢市场下游需求维持疲乏，后续或通过减产来调节供需矛盾。供应方面，精炼镍产能持续释放，镍市仍处于供应显著过剩格局中，现货库存持续累积。综合而言，在供应过剩压力及美联储降息预期边际下修的影响之下，短期镍价暂无持续反弹动能，不过中间品及硫酸镍供应偏紧状态对镍价的支撑作用仍存，短期镍价或偏弱震荡为主。

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