交易员开始将瑞士法郎、而不是日元作为融资套利交易的首选，这可能会减轻日元所承受的压力。自瑞士央行上月出人意料地降息以来，瑞士法郎大幅下挫，这导致道富银行和花旗集团都将瑞士法郎视为套利交易的首选货币。另外，随着日本央行在上月实施了自2007年以来的首次加息，日本政府官员也在最近日元走软之际警告将采取措施支撑日元，这两家机构同样押注日元兑瑞士法郎汇率将走高。

　　道富银行高级外汇投资组合经理Aaron Hurd表示：“日元一直是套利交易中被借入的十国集团(G10)中唯一的货币，如今政策周期已经开始改变，瑞士法郎有资格成为更有吸引力的借入货币。”“我们当然看到了一些从只借入日元作为唯一的套利交易资金来源转向一篮子瑞士法郎和日元的情况。”

　　瑞士央行降息后，做空瑞士法郎兑日元汇率的仓位表现优于其他G10货币

　　 Aaron Hurd预计，瑞士法郎兑日元汇率将走低。自3月21日瑞士央行出人意料地决定降息以来，这已经是表现最好的外汇交易之一，日元兑瑞士法郎汇率自那以来上涨了2%以上。

　　使用瑞士法郎作为套利交易的借入货币可能有助于缓解日元的压力。日元在日本央行加息后反而走软，原因是日本央行强调将暂时维持宽松的金融环境，这导致日元兑美元汇率在上周跌至34年低点，逼近1美元兑152日元这一重要关口。许多人认为，日元兑美元汇率跌破这一关口将迫使日本当局出手干预以支撑日元，期权交易员也押注1美元兑152日元或153日元将是日本当局的底线。

　　花旗集团则预计，随着瑞士和日本之间的利差继续缩小，都年底，瑞士法郎兑日元汇率将从目前的1瑞士法郎兑167日元跌至1瑞士法郎兑160日元左右。花旗集团预计，瑞士央行今年将降息50个基点，而日本央行将在明年年底前加息至0.5%(即加息50个基点)。

　　包括Osamu Takashima在内的花旗集团外汇策略师在一份报告中表示：“作为一种融资货币，迄今为止主要集中在日元身上的部分下行压力将会转移到瑞士法郎身上，从而有助于日元下行压力的整体缓解。”