早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆指数下跌1.19%至1181.25美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.72%至332.3美金/短吨

　　1.欧盟委员会：截至3月27日，欧盟2023/24年大豆进口量为911万吨，而前一年为915万吨，油菜籽进口量为422万吨，而去年同期为635万吨，豆粕进口量为1087万吨，而前一年为1201万吨；

　　2.conab：截止3月31日当周，巴西23/24年度大豆收获进度达到71%，较上周增加4.7%；

　　3.战略谷物：连续第二个月调降欧盟今年油菜籽作物产量预估，从上个月的1830万吨降至1810万吨，主要由于法国产量预计减少。最新的油菜籽作物产量预估较去年的1990万吨低9%。为弥补2024/25年度区内供应减少，该公司预计，将增加从澳大利亚和乌克兰进口油菜籽。战略谷物维持欧盟2024年葵籽产量预估基本不变，为1070万吨，较2023年增加10%。今年大豆产量预计为310万吨，较去年高出9%；

　　4.我的农产品：截止3月29日当周，125家油厂大豆实际压榨量为152.24万吨，开机率为44%；较预估高1.25万吨。其中大豆库存为311.34万吨，较上周增加5.05万吨，增幅1.65%，同比去年减少10.99万吨，减幅3.41%；豆粕库存为31.28万吨，较上周减少10.94万吨，减幅25.91%，同比去年减少28.44万吨，减幅47.62%。

　　本次报告整体呈中性因而美国市场影响有限，近期南美地区降雨有所好转，尤其是阿根廷收获压力增加预计对国际大豆贴水会产生压力，近月合约受国内供应压力影响同样也存在压力，但盘面下行有技术性支撑预计不流畅，预计仍以偏弱为主。菜粕受近期有菜籽船期推迟影响，豆菜价差减仓带动盘面反弹，但持续性预计有限；

　　1.单边：建议继续以逢高抛空为主；

　　2.套利：MRM05价差受菜籽船期推迟影响价差回落，做扩可以短期回避，但后续仍偏于走扩，建议继续以偏扩大思路对待,M59、79反套；

　　白糖

　　昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.40美分/磅(-1.76%)至22.32美分/磅。

　　1.印度食糖贸易商协会(AISTA)已将印度2023/24榨季的产糖量预估上调40万吨，达3200万吨。但仍低于上榨季的3290万吨。AISTA主席Praful Vithalani表示，预计2023/24榨季马邦的产糖量为1080万吨，较此前预估的960万吨增加120万吨；北方邦产糖量为1060万吨，较此前预估的1170万吨减少110万吨；卡邦产糖量为510万吨，较此前预估的470万吨增加40万吨。上述估算仅涉及产糖量，不包括用于乙醇生产的糖。Vithalani表示，预计印度2023/24榨季的食糖期末库存将较规定额多出200~250万吨。因此，政府需要在2024年6月之前允许出口100万吨糖，并在2024/25榨季开始时允许将100万吨糖转用于乙醇生产。

　　2.全球知名制糖商Tereos公司近日透露，在2023年糖价处于高位时期时，该公司就对其在巴西新榨季生产的糖约80%进行了套期保值。纽约交易所原糖期货在2023年11月底至12月底之间从每磅27美分跌至每磅20美分，跌幅约30%。Tereos预计2024/25榨季巴西中南部地区甘蔗入榨量为5.9亿吨，低于2023/24榨季的6.5亿吨。Tereos在巴西的糖厂预计将在本周开榨，比往年提前一些，因为目前田间已经有成熟的甘蔗。Santoul称，新榨季Tereos将增加用于生产糖的甘蔗数量，减少乙醇产量，因为目前生产糖的回报率高于生产燃料乙醇。乙醇成品利润几乎为零，基本是收支平衡。此前2月，Santoul就曾透露，Tereos巴西工厂计划将甘蔗生产糖的比例提高到70%。

　　3.2023/24榨季截至3月31日，印度马邦共有140家糖厂收榨；甘蔗入榨量为10494万吨，同比下降28.9万吨，降幅0.28%；产糖量为1073.1万吨，同比增加23.1万吨，涨幅2.15%；平均产糖率为10.23%，同比增加0.25%。

　　上周郑糖受仓单过少、高基差以及持仓量过大影响，反季节性增仓拉涨，致使基差已获得一定修复。考虑到若盘面继续上行或将出现负基差的情况，集团或有可能抛售盘面而导致仓单大量出现，叠加目前尚无更多有利的逻辑出现，预计短期继续上行动力有限，近日盘面已如期回落。隔夜原糖受巴西降雨转好以及印度糖厂请求政府允许出口食糖的影响、盘面价格有所回落，考虑到国内盘面以被动跟随外盘为主，且目前尚无更多有利的逻辑出现，预计短期维持震荡走势。后续还需关注印度出口政策变化及国内糖浆进口管控的变化。

　　1.单边：观望，建议轻仓过节。

　　3.期权：虚值看涨比例价差止盈离场。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度-1.74%至48.68美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.39%至4387林吉特/吨。

　　1.五位贸易商周二表示，印度3月棕榈油进口环比减少3.3%至48.1万吨，为2023年5月以来最低水平。印度3月葵花籽油进口较上个月大增51%至44.8万吨，创下有史以来第二高水平，因较低的价格令榨厂增加采购，并减少对竞争对手棕榈油的购买。贸易商预计，印度3月豆油进口较上月跳升27%至22万吨，但这要远低于截至10月31日的上一市场年度月均30.6万吨的进口量。贸易商表示，印度3月食用油进口总量触及六个月最高水平，为114.9万吨，较上个月增加18.7%。

　　2.欧盟委员会：截至3月27日，欧盟2023/24年度(始于7月)大豆进口量已达911万吨，上年度同期为915万吨。同期，欧盟油菜籽进口总量为422万吨，上一年度同期为635万吨。数据显示，截至3月27日，欧盟2023/24年度豆粕进口量为1,087万吨，上一年度同期为1,201万吨。截至3月27日，欧盟2023/24年度棕油进口量为253万吨，上一年度同期为308万吨。

　　3.根据德国联邦统计局的数据，2023/24年度上半年，德国进口近350万吨油菜籽，而上一个农业年度同期为260万吨。供应国主要为乌克兰(99.56万吨)，罗马尼亚(69.66万吨)和波兰(52.32万吨)。值得注意的是，德国是欧盟最大的油菜籽净进口国。每年，该国的压榨企业加工约940万吨油籽，而当地产量不足以满足需求。

　　4.据Mysteel，4月2日，豆油成交25300吨，棕榈油成交1170吨，总成交比上一交易日增加320吨，增幅1.19%。

　　1.单边：隔夜受地缘变动影响，原油大幅上涨带动棕榈油破前高，油脂整体上涨，不过近期油脂高位震荡较大，建议谨慎追高，此前逢低多05或09可考虑分批止盈。

　　2.套利：Y59、OI59可考虑逢高做缩。

　　1、周二，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘下跌，其中基准期约收低2.1%，因为气象预测春播天气良好，缓解市场对美国农业部上周公布的种植面积低于预期的担忧。

　　2、周二，芝加哥期货交易所(CBOT)软红冬小麦期货收盘下跌，其中基准期约收低2.1%，因为冬小麦作物状况良好。

　　3、乌克兰农业部周二公布的数据显示，乌克兰3月份的海运农产品出口量从2月份的约638万吨降至约611万吨，乌克兰3月份的粮食出口总量从2月份的734万吨降至699万吨。2月份卡车农产品出口量为153673吨。葵花油在3月和2月的出货量中占到绝大部分。

　　4、销区玉米市场价格稳中偏强运行。受期货价格上涨提振，珠三角地区玉米价格小幅上涨，其他地区主流稳定。下游饲料企业对后市仍旧信心偏低，采购偏谨慎，随用随采，刚需采购为主。

　　5、主产区小麦均价2747元/吨，较上周上涨0.7%，同比下跌3.78%。今日小麦价格延续大范围上涨行情，市场观望情绪浓厚。

　　美玉米底部震荡，美玉米底部确立。市场传言保税区进口玉米受限，糙米延后到5月底出库，东北地区玉米受收储及深加工低库存影响，玉米现货偏强，华北地区上量仍较多，玉米现货偏弱，但东北与华北玉米价差较低，华北玉米仍有上涨空间。05玉米受消息影响，盘面较强，但华北玉米仍偏弱，05玉米预计反弹高度有限。

　　1.单边：有现货的企业可以轻仓逢高短空为主。

　　生猪

　　1.生猪价格：今日生猪价格继续呈现下跌态势。其中东北地区14.6-14.8元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区15.1-15.4元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区15.4-15.7元/公斤，下跌0.1元/公斤；西南地区14.5-14.9元/公斤，下跌0.1元/公斤；华南地区15-16元/公斤，下跌0.1元/公斤；

　　2.仔猪母猪价格：截止3月28日当周，15kg仔猪价格708元/头，上涨71元；7公斤仔猪565元/头，上涨59元；50kg二元母猪价格1574元/头，较上周上涨19元；

　　3.农业农村部：4月2日“农产品批发价格200指数”为123.22，下降0.11个点，“菜篮子”产品批发价格指数为124.43，下降0.13个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.39元/公斤，下降0.5%；牛肉67.29元/公斤，持平；羊肉62.95元/公斤，持平；鸡蛋8.42元/公斤，上升1.3%；白条鸡17.63元/公斤，上升0.9%。

　　终端走货持续偏弱，屠宰量下行，农户大体重猪源供应整体在增加，预计近期现货有一定的走弱压力，期货盘面可能也会有一定的承压风险，但远月方面来看，下行空间比较有限。

　　1.单边：LH05如果冲高可以考虑试空操作，LH09和LH11前期如果有低位多单可以持有；

　　3.期权：09合约可以尝试高位套保，买LH2409-P-17500&卖LH2409-P-17000&卖LH2409-C-18000(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

　　花生

　　1、吉林产区308通货米报价5.20元/斤左右，8个筛报价5.60元/斤，交易量有限。河南南阳白沙通货米报价4.90-5.15元/斤；驻马店产区白沙通货米报价4.80-5.00元/斤。开封地区大花生价格表现坚挺，通货米报价4.85-5.00元/斤。

　　2、中粮菏泽、费县工厂到货量有限，收购价格为8300元/吨。开封益海嘉里到货量在100吨左右，报价8200元/吨；玉皇粮油，带出成油料报价8500元/吨，成交以质论价。兴泉到货100吨左右，成交多以质论价。青岛益海工厂到货1000吨左右，收购指标略有收紧，报价暂不变动。

　　3、终端需求清淡，下游采买意愿不强。目前国内一级普通花生油报价15300-15700元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为18700元/吨左右。

　　4、进入4月份后，我国进口大豆到港将增多，油厂开机率将回升，届时国内豆粕供给将转向宽松，价格或由强转弱。花生粕多数企业暂无库存，花生粕走货尚可，报价3750-3830元/吨。

　　5、据Mysteel调研显示，截止到3月29日国内花生油样本企业厂家花生库存统计39926吨，较上周增加3200吨。截止到3月29日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计36110吨，较上周增加400吨。

　　市场预期新季花生种植面积增加，下游需求仍偏弱，带动花生期货高位偏弱震荡。10花生最近高位震荡，由于最近油脂整体偏强，花生油价格得到支撑，且花生库存仍偏低，预计10花生仍会震荡，短期回落空间有限。

　　1.单边：逢高短空花生10合约，9200-9800震荡，9300附近或以下轻仓试多。

　　2.套利：10-1花生反套为主，300位置考虑反套。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为3.29元/斤，较上一交易日价格下跌0.03元/斤，主销区均价为3.48元/斤，较上一交易日价格下跌0.03元/斤。昨日东莞剩7台车，今日全国主流价格有落有稳，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定北京主流参考价148元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价148元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格143-150，按质高低价均有，到货3车减少，成交灵活，走货一般。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定、山西价格稳定、河北价格稳定；山东主流价格多数下落，河南蛋价下调、湖北褐蛋价格下落、江苏、安徽价格有落，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　2、根据卓创数据3月份全国在产蛋鸡存栏量为12.33亿只，较上月增加0.13亿只，同比增加3.8%，与之前预期12.33亿只一致。3月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4504万羽，环比增加7.3%，同比减少0.5%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2024年4月、5月、6月、7月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.43亿只、12.56亿只、12.68亿只、12.72亿只。

　　3、根据卓创数据，3月29日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1316万只，较前一周增加3.8%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，3月28日当周淘汰鸡平均淘汰日龄508天，较前一周持平。目前鸡蛋现货价格走势偏弱，市场淘鸡积极性有所提升，但结合历史数据来看当前淘鸡量仍处于历年同期低位。

　　6、根据卓创数据显示，截至3月28日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.06元/斤，较前一周下跌0.06元/斤；3月29日，蛋鸡养殖预期利润为17.75元/羽，较上一周下跌0.88元/羽。

　　1、单边：近期鸡蛋期货走势偏空，建议先以观望为主，空单谨慎入场。

　　昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌2.02美分/磅(-2.18%)至90.78美分/磅。，

　　1、根据中国棉花信息网，截至2024年3月31日，新疆皮棉累计加工量较上一天增加0.03万吨至557.53万吨。

　　2、昨日郑棉上涨，但整体交投仍淡，纺企业低价挂单居多。棉花现货一口价部分报价上涨50~100元/吨，成交价暂不及报价；2023/24新疆机采3129/28B/杂3.5内较低一口价报价在16800及以上，公定疆内库。国产棉现货市场挂单氛围一般；当前点价挂单仍多在CF05合约15750左右及以下；销售基差持稳，2023/24新疆机采3129/29B/杂3.5内部分基差报价在CF05+750以上疆内库。

　　3、截至2024年04月01日，张家港保税区棉花总库存5.15万吨，较上周环比增加1.3%；其中，保税棉4.07万吨，较上周环比增加4.01%，非保税棉1.08万吨，较上周环比减少7.87%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比29.15%，较上周环比增加1.99个百分点；巴西棉占比33.53%，较上周环比增加0.48个百分点；印度棉占比4.58%，较上周环比减少0.78个百分点；其他国家及地区占比32.74%，较上周环比减少1.69个百分点。当周进口棉进出入库动态变化情况，张家港保税区棉花库存中，出库2353.94吨，入库3657.9吨，净入库(1303.96)吨。

　　1、单边：：虽然当前盘面有偏强走势，但基本面来看近期下游走货情况较之前相比有所好转，但能持续性有待验证，建议先以观望为主谨慎操作。

　　2、套利：近期5-9价差有扩大，市场对9月有一定期待，可考虑空05、多09合约但空间有限。

　　3、期权：先观望。

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