行情表现

日内消息

　　全国主流地区铜库存环比上周四微增0.03万吨至39.12万吨

　　SMM全国主流地区铜库存环比上周四微增0.03万吨至39.12万吨，未能延续去库的势头。相比上周四库存的变化，全国各地多数地区的库存均是减少的，仅江苏地区增加。总库存较去年同期的20.62万吨高18.50万吨，其中上海较上年同期高12.58万吨，广东地区高0.84万吨，江苏地区高4.94万吨。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　4月1日上海1#电解铜现货价格报价72725.00元/吨，相较于期货主力价格（73100.00元/吨）贴水375.00元/吨。

　　3月29日沪铜期货库存录得290228.00吨，较上一交易日增加5138.00吨。

机构观点

　　正信期货：现货需求疲弱 沪铜现货深度贴水

　　本周铜价高位区间运行，主要围绕72000一线震荡，价格波动率下降，周内供给收缩预期支撑，现货表现疲弱，社库未见去库拐点，铜价偏震荡。往后看，宏观层面上当前市场对于美国经济预期偏乐观，从经济数据中也可以看出美国经济韧性较强，叠加欧元区制造业深度收缩，瑞士提前降息，美元指数高位偏强走势压制铜价估值；国内方面3月制造业PMI时隔5个月重回扩张区间录得50.8%，需求分项修复，新订单与新出口订单分别提高4和5个百分点，弱需求边际修复预计对商品价格有一定提振。产业层面来看，周内CSPT举行会议商定减产与二季度TC指导价事宜，认为当前TC完全脱离基本面，暂不确定二季度指导价并倡议联合减产，此举短期利多，增加二季度供应不确定性，但影响上在前期基本定价未来三个月由铜矿进口受损影响精炼产出，同时国内旺季阶段下供需走向紧张的情况，进一步发酵空间有限。需求端来看，下游需求逐步恢复，尽管当前铜价对需求仍有抑制，现货交投情况开始出现一定程度改善，不过鉴于目前国内高库存，高仓单，高精废价差的状态，现货仍将维持相当长一段时间贴水，关注库存拐点和去库速度；海外方面，现货需求疲弱，期现价差较大，现货深度贴水。

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