天然橡胶井喷行情过后，市场弱势震荡。市场前期炒作的是泰国原料价格上涨的题材，但最近从上周起，泰国原料价格开始松动，本周下跌速度加快。但由于仍处于停割期，预计原料价格短期仍将偏强。尽管泰国加工厂的利润十分微薄，但这一点几乎从来没有成为市场交易的主逻辑。因为和原料价格高导致工厂亏损减产相比，原料价格高导致胶农割胶积极性提高更值得关注。停割季原料价格越强，潜在利空越大。开割后高价势必会刺激高产量。需求方面值得注意的是，往年春节之后，全钢胎库存通常会出现明显的季节性去化。

　　但今年，库存仅仅小幅去化了两周之后便重新进入累库通道，库存压力极大。1-2月，轮胎总体出口重量同比增长8%。但客车货运车轮胎出口重量同比仅增长2%。1月，重卡销售来了一个开门红，但2月又重新被打回了原形。半挂牵引车和非完整车销售重新降回近年同期最低水平。3月下旬云南主产区陆续试割，本周西双版纳产区部分地区有试割，尚未大面积开割。周内泰国产区原料胶水价格止涨下行。

　　需求方面，天然橡胶市场价格重心走低，套利盘平仓出货积极性增加，市场卖盘气氛升温，但下游工厂成本压力下买盘依旧谨慎，部分刚需采购，市场成交气氛改善有限。

　　库存方面，截至3月22日当周，青岛地区天然橡胶总库存55.55万吨，较上周增加1.16万吨，增幅2.13%；其中保税区内库存12.50万吨，较上周增加0.01万吨，增幅0.08%；一般贸易库存43.05万吨，较上周增加1.15万吨，增幅2.74%。

　　供应端来看，国内开割陆续展开，海外气候正常，因原料高价，对胶农割胶积极性存在一定刺激，因此新胶供应增量预期升温，胶价高位运行承压。但同时下游原料库存持续消化，伴随着价格高位回落，下游逢低刚需采买意愿提升，价格底部受一定支撑。

　　当前天然橡胶市场供需矛盾不突出，在缺乏新驱动指引下，胶价走势震荡偏弱为主。未来割胶旺季如果产出增加不排除进一步调整的可能。

　　策略

　　操作上待反弹后逢高抛空。

　　银

　　河

　　1

　　2

　　风险提示

　　点