宏观金融早间评论

　　西南期货研究所

　　2024.3.29（星期五）

　　╱ 国债 ╱

　　预计难有趋势行情，建议保持观望

　　上一交易日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.15%报105.83元，盘中一度涨近0.6%报106.26元，10年期主力合约基本持平，5年期主力合约持平，2年期主力合约涨0.01%。

　　公开市场方面，央行公告称，为维护季末流动性平稳，3月28日以利率招标方式开展2500亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此单日净投放2480亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行3.6BP报1.734%；7天期下行2.4BP报1.948%；14天期下行3.5BP报2.199%；1个月期上行0.2BP报2.143%。

　　据央视新闻，国务院推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作视频会议强调，扎实推进设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，着力形成更新换代的内生动力和规模效应。要精心组织实施，强化统筹协调，加强政策宣传解读，因地制宜抓好落实，确保大规模设备更新和消费品以旧换新工作取得扎实成效。

　　美国3月密歇根大学消费者信心指数终值79.4，预期76.5，初值76.5，2月终值76.9；经济现况终值82.5，初值79.4，2月终值79.4；消费预期终值77.4，初值74.6，2月终值75.2。

　　美国2023年第四季度核心PCE物价指数年化季率终值升2.0%，预期升2.1%，修正值升2.1%，初值升2.0%，第三季度终值升2.0%。

　　年初宏观经济修复斜率放缓，复苏力度偏弱，货币市场流动性保持宽松，国债期货偏强运行，但当前各期限国债收益率已跌至低位，已经定价较多经济下行和货币宽松的基本面。当前高频数据整体平稳，货币政策整体稳健，前期市场避险情绪可能有所下降。预计后市波动幅度加大，建议保持观望。

　　小结：难有趋势行情，建议保持观望。

　　╱ 股指 ╱

　　估值水平仍有修复空间

　　多单继续持有

　　上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.09%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.36%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.50%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨1.35%。

　　当前主要股票指数估值水平仍处在低位，已经基本定价了经济下行压力，进一步下跌的压力不大。同时，宏观政策依然积极，活跃资本市场政策利好持续兑现，有利于提升投资者回报和提振市场信心，预计国内市场情绪将有所修复。因此，综合基本面、政策面和资金面，前期市场下跌动力已经充分释放。随着政策面利好兑现，宏观经济平稳运行，资金面有望改善，向上空间大于向下风险，因此前期多单可继续持有。

　　小结：估值水平仍有修复空间，多单可继续持有。

　　╱ 贵金属 ╱

　　偏强震荡

　　上一交易日，沪金主力合约收盘520，涨幅0.69%。沪银主力合约收盘价6385，涨幅0.61%。美联储2024年3月议息会议继续维持利率不变，符合市场预期。点阵图显示，预计2024年将降息75个基点。鲍威尔表态称，美联储的政策利率可能已达到峰值，在今年某个时候开始放松货币政策是合适的。

　　美联储3月议息会议落地，市场持续博弈降息预期与经济韧性的现实。从市场表现来看，市场情绪积极，贵金属易涨难跌，预计短期内贵金属价格进入震荡区间，注意交易节奏，等待经济数据进一步指引。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“宏观”，可获得关于宏观的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注