近期，环氧乙烷维持小涨态势，区域涨幅不一，差价逐步缩窄。供应方面，环氧乙烷装置检修集中，环氧乙烷开工负荷维持低位震荡，且工厂自用量提升，外销流通有限，支撑环氧乙烷基本面；需求方面，3月份以来，下游需求尚未完全恢复，询盘积极性偏弱，致使下游库存逐步升高。后续环氧乙烷市场预计受供应减少支撑，延续稳中偏强走势。

　　3月以来，环氧乙烷在原料下滑趋势，需求被动背景下，价格持续维持小涨趋势；而支撑环氧乙烷价格上行的主要动力来自供应端减少，环氧乙烷开工负荷降至56.8%，同比下滑14.2个百分点。刷新年内新低；截至3月22日收盘，华东市场环氧乙烷出厂执行6900元/吨，环比3月15日涨1.4%，同比下滑4%。

　　环氧乙烷价格上涨处于近十年低位水平波动

　　3月以来，环氧乙烷价格小幅上行，主要是受供应端减少支撑，截至3月22日，华东市场收盘6900元/吨，环比涨100元/吨，涨幅1.4%。从近五年的波动趋势来看，1-2月环氧乙烷价格处于近十年来同期低位水平以下波动。

　　 EO开工负荷降至年内低位，支撑价格上行趋势

　　从图3可以看出，环氧乙烷开工负荷运行至年内最低点。根据卓创资讯测算，截至3月22日，行业平均开工负荷较上周下降2.6个百分点至56.8%。开工负荷下滑的主要原因来自装置减负荷以及进入检修期。由于负荷低位，且部分区域华东来看，供应稳中偏紧，产销顺畅下，价格缓慢拉升。

　　环氧乙烷装置检修集中，区域显紧俏

　　根据卓创资讯调研的30家样本环氧乙烷工厂了解到，华东地区装置检修集中，近期新增检修停产量预估来看，区域内日度损失量900吨左右；华北地区新增联泓检修，当地供应量减少；华南地区中科停产检修，以及辽阳地区装置临时故障；综合来看，环氧乙烷供应端频发减量，支撑环氧乙烷价格上行趋势。

　　主力下游库存逐步上升，抑制原料涨幅

　　3月，下游处于恢复周期，目前来看恢复并不理想，市场流通性偏弱；国内终端混凝土搅拌站大部分还未开工跟进，同时市场交易淡薄，市场仍处于淡季。

　　根据卓创资讯抽样调研主力工厂，主要单体连续性生产工厂数据显示，聚羧酸减水剂单体仍处累库周期中，其中周净库存比例较上期增加3.8个百分点，周数值为31.92%，增速略放缓。单体开工负荷的持续下滑，令单体工厂的累库速度持续放缓，但因下游跟进体量始终有限，故单体行业仍未摆脱累库阶段。作为主力下游，累库周期下，一定程度抑制原料EO涨幅，且当前行情基本跟EO走势出现背离。

　　后续供应减少为主要提振因素市场预计仍有小涨预期

　　3月下旬来看，环氧乙烷市场预计维持稳中偏强趋势，其中供应端偏紧是提振市场的主要因素。具体来看，供应方面，随着富德能源、镇海炼化、以及卫星化学一套装置进入检修期，华东地区供应端将继续面临收紧挑战；且在MTO亏损压力下，部分工厂外销量减少，均支撑环氧乙烷基本面，所以受此支撑，大概率有小涨预期；原料方面乙烯或有上调预期，环氧乙烷当前成本或将有所支撑；需求方面，3月下旬环氧乙烷下游工厂仍以消耗库存为主，新订单释放预计有限，限制市场涨幅；相关产品方面，短期来看乙二醇市场预计将维持偏弱走势。预估维持在4450-4550元/吨。乙二醇偏弱震荡，对环氧乙烷支撑力度不足。