3月28日，日经指数开盘下跌1.08%，报40324.42点；东证股价指数开盘下跌1.18%，报2766.19点。

　　消息面上，据央视新闻3月27日报道，日元兑美元汇率27日下跌，美元兑日元一度触及151.97附近，降至泡沫经济末期的1990年7月以来时隔约34年低位。日本央行虽然17年来首次上调了政策利率，但明确表示将继续保持宽松的货币环境。

　　据新华财经3月27日报道，日本央行、财务省和金融厅日内举行三方会谈，此前日元跌至34年来的低点。

　　日本首席外汇事务官神田真人在会后对记者表示，最近的日元走势并未反映基本面，近期日元走势背后存在投机性行动。日本不能容忍外汇市场上的投机行为，将采取适当措施应对日元的过度波动。日元在两周内贬值了4%，这并不温和。官员们还讨论了美国和日本的利率趋势。

　　日本央行在上周宣布停止负利率政策，但日本央行行长植田和男强调，目前将维持现有的宽松货币政策不变，这使得外界关注的焦点再次回到日美两国的政策利率差异上。在日本央行3月19日做出具有转折意义的决策之后，47位受访分析师中有62%预测，日本央行将在10月底之前进一步加息，但对于具体时间点，受访者意见不一。

　　日本在2022年曾三次干预汇市，特别是在9月和10月动用超过9万亿日元(约593亿美元)，目的是支撑日元价值。需要注意的是，第一次干预发生在日元汇率比现在要强劲得多的情况下。

　　关于日央行加息，但日元反而下跌，华泰证券在3月20日的研报分析称，主要是由于：日央行维持了此前购买国债的节奏，并未实质意义上退出收益率曲线控制(YCC)且继续较快扩表，不支持日元基本面；日央行行长植田对继续加息的前瞻指引偏鸽派，进一步压低了日债收益率。

　　总体而言，日央行虽然向货币政策正常化迈出了一步，但这一步极为谨慎，且对目前的再通胀局势显出极为“呵护”，对加息非常耐心的立场。由此，市场对今年日央行加息预期回落，日债收益率曲线全线下移。

　　很明显，长期通缩后，日央行对收紧货币政策有较大顾虑，货币政策正常化可能是“走一步，看两步”，由于购买国债这个工具并未退出，在国债收益率上升较快的时候还可能再度放松政策。于是，市场对美日利差收窄的预期回落，持有日元的预期机会成本再度上升。

　　本文综合央视新闻、新华财经、华泰证券等