首先提到期货杠杆，大家脑海里会浮现出10倍杠杆，简单理解就是投入10w保证金，可以撬动100w的交易。但真实情况下，多数品种只能做到5-8倍杠杆。首先交易所针对每个交易合约，会设定其最低交易保证金比例，其倒数即为最大杠杆，这是理论上限。其次，在期货公司测，出于所谓风控安全的考虑，还会在交易所最低保证金比例基础再上浮，这样真实杠杆会下降。

举例来看，以20230918日焦煤2401合约为例，其在大商所上市，在交易所官网上会批量每日交易参数，规定了每个商品合约的最低保证金比例，其在jm2401是0.2，即对应最高杠杆为5倍（1/0.2）。其中21744元/手保证金金额是按照昨日结算价，即20230915结算价1812计算出来的：21744元/手 = 1手*60吨/手*1812元/吨*保证金比例0.2。

交易所基础保证金

上述交易所公告的日交易参数，每手保证金金额是个静态值，盘中是在不断刷新的，因为合约价格在时刻跳变，比如在期货app里头，早盘10:15为例，jm2401每手保证金为27151.2元。

盘中保证金跳动

最后，以当前持仓为例，直观看下期货公司上浮保证金比例后真实杠杆的下调变化。焦煤2401期货公司上浮了3个百分点，真实杠杆4.35倍，略低于交易所5倍上限。纯碱2401和豆粕2401上浮了6个百分点，真实杠杆分别从交易所上限的8.3倍和14.3倍，下降至5.6倍和7.7倍。农产品的杠杆普遍较高，但在期货公司上浮保证金比例后，杠杆从十几倍大幅下降8倍左右。

真实持仓保证金示例

所以期货杠杆是个双刃剑，因为盈亏同源的原因，在大幅放大盈利的同时，也会大幅扩大亏损。10倍杠杆对新手而言可能会起到加速爆仓的后果，所以期货公司的杠杆下调，某种程度上看并不算坏事。

日常实操交易中，一般不会想上面那样精打细算，但了解一下自身账户的真实杠杆情况，还是有必要的，至少心理会更有底，同时也有助于将仓位控制在合理水平，从而兼顾资金使用效率和资金安全。

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