大陆期货山东地区棉纺产业调研

　　调研背景：近期棉花期货行情震荡，为了更好地贴近市场和关注产业动向，故展开此次山东地区的调研，走访了部分棉纺企业，以便更好地了解企业对市场的情绪变化、上下游情况和对后市看法。

　　调研时间：2024年3月13日至16日

　　企业A：XMGM济南

　　贸易量：该企业22/23年总贸易量50万吨，其中济南区占35万吨，进口棉占8万吨。23/24年目前采购10万吨，其中5万吨未点价。

　　棉花销售进度：该企业表示年后两周销量较快，随下游备货完成，节后两周成交清淡，本周稍有起色，但下游订单不及预期，纺企虽有补库意愿，但整体成交依旧偏弱。

　　进口棉销售：该企业表示当前市场现货价格为巴西棉基差+1300，美棉+2400，青岛港人民币提货价约17800。随外棉价格上涨，东南亚地区纱线生产成本增加，预计后期纱线进口减少，对国内纱线形成一定支撑。

　　下游需求：该企业的混纺纱线订单接至4月中旬至4月底，纯棉需求较混纺弱势，涤棉与黏胶成本更占优势。32支/40支亏损的情况下仍无订单。

　　下游库存：该企业预估全国本月棉纱库存由节前的100万吨下降至60万吨。

　　全国棉花产量预估为本年度新疆棉产量560万吨，高于预期的510万吨。

　　轧花厂销售进度：该企业在新疆的轧花厂销售完成80%，其中60%并未套保。

　　全球棉花产量预估：该企业预计美棉产量由上年度的330万吨下降至270万吨，并且销售进度较快，短期供需矛盾难以解决。但价格上涨至100美分后贸易商回购意愿强烈。

　　企业B：ZF济南（中粮旗下）

　　企业介绍：纺织板块由上至下覆盖全面，新疆籽棉收购与轧花厂合作紧密，且有自己的交割仓库。该企业全年收购新疆棉100万吨以上，青岛港进口棉20万吨。

　　新疆棉概览：该企业预计新疆棉花产量550万吨，年前疆内库存400万吨，目前仍有340万吨库存。

　　新疆纱线：该企业预计新疆纱线产能2000万锭以上，且仍在扩增，每年棉使用量超过100万吨。

　　纺企下游现状：该企业表示中国经济复苏缓慢的情况下，受地缘政治制约，新疆棉出口订单惨淡。虽然出口订单利润高，但订单数量有限。国内订单成交清淡，大部分下游利润微薄甚至亏损，导致当前补库节奏缓慢。

　　进口棉库存：该企业预计青岛港人民币清关棉约40万吨库存，其中中纺有13万吨，其余货权为中棉和厦门国贸。进口棉性价比高，当前惜售，逐渐放慢销售节奏。

　　价格判断：该企业认为国内涨幅有限，因现有纺织订单难以支撑且出口订单数量有限。然而企业用棉刚需以及外盘价格支撑棉价，导致下方空间有限。

　　企业C：MS棉业

　　企业介绍：2002年建纺织厂，2020年扩地并更新设备，总产能8.1万锭，产成品以低支纱为主，月用棉量2千吨，原料使用以高等级棉花为主。企业大量使用光伏设备以节约成本。

　　企业库存：该企业当前纱线库存约20天，原料库存约4个月。

　　下游现状：该企业当前的出口订单量萎缩，导致出口纱线库存增加，进口棉车间原料使用量下降。

　　价格价差：该企业表示纱线价格并不跟随棉花价格上涨，导致加工利润压缩。

　　企业D：泰安某大型纺织服装集团

　　企业介绍：该集团是一家具有纺纱、织布、服装、进出口贸易及跨国生产经营能力的大型综合性企业，总产能达54万纱锭（其中我国30万纱锭，21支以下；马来西亚24万纱锭，21支以上）、10000头气流纺、1000台织机和3500套缝制设备。

　　原料状况：该企业的主要纺纱原料为棉花和化纤，其中我国棉花用量约为5.5-6万吨，化纤主要来源包括莱赛尔、涤纶短纤、粘胶短纤和新材料等。同时，该企业与莱赛尔厂家合作开发牛仔产品。当前棉花库存约1.5个月，处于正常水平，主要采用基差点价采购方式，招标采购方式则有所减少。去年库存维持正常水平，按需随时补充，今年计划建立储备，适时采购以降低成本，提高棉花库存至半年左右。

　　产品情况：该企业以订单式生产为主，近期采用外棉，并具备溯源订单。纱线月产约9000吨，其中牛仔布厂需用600-800吨，其余外销。尽管牛仔布销售情况尚可，但即期生产缺乏利润空间。纱线加工费约为3000多元，显然较低。目前万锭用工约100人，月工资在4000-5000元之间，根据产量进行调整。设备也在不断更新，与客户同步发展。

　　棉花后市看法：该企业预计郑棉市场将受到支撑（内外棉倒挂）和上游压力（需求不佳）的影响，价格波动可能性较大。该企业认为郑棉主力价格在15000-15500元/吨有支撑，17000元/吨以上空间有限。巴西增产降价，预计5月份之后外盘价格将有所下降，国内市场有望跟进。下半年将关注美国纺服库存和海外订单下达进度，9、10月份可能较为乐观。此外，新年度的抢收可能导致国内棉价回升。