债基热潮：如何把握投资时机？

市场动态

近期，股市经历了一番波动，主要指数呈现分化走势。沪深300指数微涨0.20%，中证500指数下跌0.55%，创业板指数下跌0.92%，科创50指数下跌1.51%（数据来源：wind，2024.3.4-2024.3.8）。

2月份CPI同比上升0.7%，较1月有所反弹，但市场分析认为这主要是春节效应所致。节后价格普遍回落，暗示通胀压力尚未完全解除，预计货币政策将保持适度宽松。在此背景下，股市仍值得投资者持续关注（数据来源：wind，2024.3.9）。

债券市场继续展现出上涨势头。在经济复苏乏力和低通胀的环境下，预计货币政策将继续保持宽松态势。债券收益率有进一步下降的空间，表明债市仍然值得投资者关注。然而，考虑到10年期国债收益率已处于近5年的低位，建议投资者在债券资产配置上保持中等比例。

债基投资策略

债券市场历来是资产配置中的重要一环。面对当前的债基热潮，投资者可能会问：现在是否仍然是购买债基的好时机？或者是否应该考虑卖出手中的债基以锁定利润？

本文将探讨近几年债市的表现及其背后的推动因素，并提供当前市场环境下的债基配置建议。

债市回顾与分析

过去几年，尽管债市经历了一些波动，但整体表现稳健。以万得中长期纯债型基金指数为例，我们可以看到债基的整体走势。

2021年，债市的上涨主要受到资金面宽松的推动；2022年，宽松的货币政策持续，加上资产荒的背景下，债市继续保持强势；2023年，经济调整、两次降息以及信用债利差的压缩，共同推动了债市的上涨。而2024年的债市行情，则是由降准、降息、资产荒和市场风险偏好降低等多重因素共同作用的结果。

当前配置建议

债券市场仍然是资产配置中不可或缺的一部分，尤其是对于那些风险偏好较低、不适合配置过多权益资产的投资者来说，债券资产是一个值得长期关注的选择。

当前市场环境下，债市的上涨趋势尚未结束，但从中长期来看，投资的性价比已经有所下降。无论是现在买入还是继续持有，投资者都应该降低预期，并密切关注市场波动和潜在风险。

特别需要注意的是，与短久期债基相比，长久期债基的潜在风险更值得关注。市场对中长期经济基本面的观察仍在继续，利率下行趋势支持长久期债券的上涨，但如果利率走势发生反转，可能会带来较大的亏损风险。

短期内，投资者或许可以考虑继续配置一定比例的长久期债基，但必须密切关注市场动态，以便在适当的时机规避市场调整带来的风险。

风险因素

尽管当前债市趋势依旧，但投资者也应关注潜在风险，并保持对政策和经济变化的敏感性。结合2021年以来债券市场调整的触发因素，我们可以从以下几个方面进行分析：

1. 稳增长政策的实施和效果显现，如2022年11月的地产政策“三支箭”和2023年8月的地产政策放松。如果未来财政政策大幅刺激经济，且基本面出现回暖，债市可能会面临调整压力。

2. 利率宽松政策不及预期，甚至出现阶段性收紧。目前资金利率（DR007）已基本回归至政策利率附近，投资者需关注资金面的变化。

3. 利率债供给的集中冲击，可能会吸收大量市场资金。如果在政策支持下，长债和超长债的供给大幅增加，可能会对市场形成利空影响。

债券资产配置

面对当前的市场环境，一种稳健的债券资产配置策略可能是：

- 优先选择持仓品种均衡、流动性好、久期调节灵活的债基产品进行分散配置，以保留一定的调整空间。

- 从资产配置的角度出发，衡量不同资产之间的配置性价比，注重风险控制，并在配置性价比较高时积极关注，避免盲目追涨杀跌。

债基的选择需要结合定性定量的多维度分析，对于普通投资者来说，寻求专业的基金投顾服务可能是一个不错的选择。

风险提示：本文提供的资产配置建议旨在帮助您合理分配资金、分散投资风险，并不保证投资收益。投资者在购买时应谨慎评估，完成风险测评，确保所选投资策略符合自身的风险承受能力和投资目标。市场有风险，投资需谨慎。

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