3月22日电，市场全天低开调整，创业板指领跌。截至收盘，沪指跌0.95%，深成指跌1.21%，创业板指跌1.47%。

　　板块方面，铜缆高速连接、传媒、算力租赁、存储芯片等板块涨幅居前，贵金属、小金属、农业、CRO等板块跌幅居前。

　　总体上个股跌多涨少，全市场超4300只个股下跌。沪深两市今日成交额10973亿，较上个交易日放量296亿。

　　北向资金全天净卖出31.38亿元，午后一度减仓超60亿；其中沪股通净卖出17.14亿元，深股通净卖出14.24亿元。本周北向资金累计净卖出近78亿元。

　　今天的下跌幅度，虽不是这轮反弹以来最惨烈的，却有一个细节值得重视：

　　首个收跌的周五，出现了。

　　此前我们说过，周中调整，周五周一涨的模式已连续几周行之有效，把握好节奏的话，这段时间应该收获颇丰。

　　赚钱过周末和亏钱过周末，投资者的情绪是截然不同的。如果周末没有能强力修复情绪的消息发酵，那么到下个周一开盘，市场又将面临考验。

　　总之，要比之前几周更小心了。

　　回到盘面。

　　今天上午，市场从开盘就几乎一路向南，到下午才稍微缓过来。

　　原因不难找，结合人民币汇率、北向资金流向与主要指数的走势，已能明白个大概。

　　首先是9：33起，离岸人民币汇率在几分钟内从约7.218贬至7.24，后续直到中午，最低触及7.265。

　　消息面上，在瑞士央行意外降息、美联储暗示年内降息3次后，美元指数创下一个多月来的最大单日涨幅。当地时间3月21日，美元指数从日内低点103.92拉升至104上方，创月内新高。

　　“在今年上半年维度内，美元指数依然可能维持偏强态势。”据媒体报道，华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜则表示，美国核心通胀下半年可能进入3%左右的平台期，居民部门资产负债表、消费支出和就业市场的良性循环未被打破，就业市场快速恶化的可能性较低。此外，因美股大跌导致居民财富受损，进而被迫宽松的潜在风险目前也较难定价。

　　而对于人民币汇率的下一步走势，光大银行金融市场部研究员周茂华表示，3月8号以来，国内人民币对一篮子汇率（CFETS）稳中有升。从趋势看，人民币面临环境继续偏有利。一方面，国内经济循环畅通，宏观政策有力支持，经济有望向好潜在水平回归；外贸韧性及人民币资产估值修复趋势，国际收支有望保持基本平衡；另一方面，发达经济体央行进入政策新周期，制约美元上行空间。

　　相应的，在9：37后，原本小幅流入的北向资金转头流出。

　　从贡献度来看，直到上午收盘，拉低指数的基本都是权重股，且不分中字头还是赛道、医药。（下图分别是沪指和创指的贡献度情况）

　　显然，这体现了北向资金的无差别卖出。

　　随着午后北向流出幅度收窄，市场情绪有所回暖，虽然截至收盘，下跌个股还是4000多家。

　　而今天最主动逆势的板块，无疑是AI。或者说，市场上的资金选择抱团AI避险。

　　具体来看，上午率先异动的是铜缆高速连接。本周三，同花顺才刚发布这一板块。

　　简单来说，铜缆是用于CPO（光模块）的零部件，因此大体可视为AI硬件端的补涨细分。

　　值得注意的是，传统CPO热门股如中际旭创、新易盛、天孚通信等，要么上午表现平平，要么全天涨幅一般。

　　侧面说明，铜缆这一概念目前还是以游资炒作为主，机构介入不多。

　　另一方面，午后以Sora概念为首的AI应用端（软件端）率先异动。

　　13:00到13:04，多只传媒股拉升涨停，还有华策影视封住20cm三连板，可以说奠定了后续交易时间的基调。

　　“软硬兼施”之下，AI板块的情绪被彻底点燃，才得以在市场低迷时，带动后排股掀起涨停潮。

　　这里也分享一些机构观点：

　　招商证券指出，近期建议重点关注影视院线板块。一方面，可以看到政策对于影视行业非常支持，全球电影产业供给也在恢复中，且优质影片不断，像近期的《沙丘2》都是口碑和票房俱佳。去年海外票房占比过低，今年预计海外电影有望持续发力。另一方面，再次强调目前AI应用可能落地在影视行业，Sora、GPT4.5预计都有可能在多模态发力，这对于整个影视行业的产能扩张和商业化变现将是极大的利好。

　　此外，昨天Kimi疑似宕机。根据月之暗面发布的针对网站异常情况说明，从3月20日9点30分开始，观测到Kimi的系统流量持续异常增高，流量增加的趋势远超对资源的预期规划。

　　中信建投认为，随着Kimi用户数持续提升，已经出现短暂算力支持不足情况，考虑后续模型训练和推理需求，预期算力需求进一步提升，带动算力需求落地。

　　当然，对于后市，短期还是如文章开头所说——应该小心一些了。

　　即便是AI板块，尾盘也有个股走出了天地板，抱团并不是万无一失。

　　而且汇率后续怎么走，也要纳入观察。

　　更多复盘，我们留到周末，结合更多消息再说。

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