【2024年动力煤价格或获支撑 投资机会显现】

　　华福证券发布研究报告指出，2024年煤炭长协方案量价整体稳定，基准价预计保持672元/吨，动力煤长协价格保持窄幅波动。随着动力煤供需回归紧平衡，2025年可能出现较小缺口。在保供稳价政策支持下，2024年动力煤现货价格有望获得支撑，维持高位震荡。相关公司或迎来投资良机。

　　关注板块龙头如中国神华(01088)、陕西煤业(601225)(601225.SH)等，以及具有高股息和高分红特征的公司如兖矿能源(01171)、山煤国际(600546)(600546.SH)等。同时，关注市净率和市盈率较低的公司，如中煤能源(01898)、昊华能源(601101)(601101.SH)等。

　　煤炭增产动能减弱，原煤及动力煤产量增速放缓。晋陕蒙新四大产区原煤产量同比增速大幅回落，煤炭开采和洗选业固定资产投资额增速回落，煤矿新批复产能有限，产能利用率或已触顶。

　　发电量持续增长，火电仍为主体。全社会用电量预计在2024-2025年分别达到9.6和10万亿千瓦时，同比增加4.08%和4.17%，电力行业用煤有望企稳增长。

　　2023年动力煤过剩收窄，2024年供需或转向紧平衡。国产动力煤增产空间有限，进口受煤炭进口关税恢复影响或有所回落。火电仍是发电主体，经济持续恢复向好带动用电量增长。2023/2024/2025年动力煤供需从过剩0.85亿吨转为紧缺0.31亿吨和1.47亿吨。

　　2024年长协量价稳定，现货价格或在高位延续震荡。动力煤现货价格呈现“V”字形走势，预计2024年动力煤供需回到紧平衡，2025年或有存在较小缺口。

　　风险提示包括：经济增速不及预期、产能建设不及预期、双碳目标实现进展超预期以及煤炭进口数量超预期。