财政部：1-2月，全国一般公共预算收入44585亿元，同比下降2.3%。全国一般公共预算支出43624亿元，同比增长6.7%。证券交易印花税150亿元，同比下降46.8%。

　　上海市：至2023年末，全市常住人口为2487.45万人。相较于2022年底（2475.89万人）数据，增长11.56万人。其中，户籍常住人口1480.17万人，外来常住人口1007.28万人。常住人口出生9.8万人，出生率为3.95‰；死亡15.8万人，死亡率为6.37‰。

　　财政部：1-2月，土地和房地产相关税收中，契税933亿元，同比增长6.6%；房产税678亿元，同比增长21.5%；城镇土地使用税329亿元，同比增长10.9%；土地增值税1126亿元，同比增长7.2%；耕地占用税227亿元，同比增长33.2%。

　　原油：

　　本期原油板块小幅回调，内盘SC原油期货夜盘收跌0.60%，报627.9元/桶；SC 5-6月差呈Backwardation结构，今日收报3.8元/桶。外盘Brent原油期货收跌0.39%，报85.05美元/桶；WTI原油期货收跌0.55%，报80.82美元/桶。本期EIA数据原油与汽油去库，截至3月15日当周，EIA原油库存减少195.2万桶至4.45亿桶，原预期增加1.3万桶，前值减少153.6万桶；当周库欣原油库存减少1.8万桶，前值减少22万桶。当周美国战略石油储备（SPR）库存增加75万桶至3.623亿桶。当周EIA汽油库存减少331万桶，原预期减少135万桶，前值减少566.2万桶；当周EIA精炼油库存增加62.4万桶，原预期减少8.7万桶，前值增加88.8万桶。当周美国国内原油产量维持在1310万桶/日不变；当周美国原油出口增加173.4万桶/日至488.1万桶/日；美国除却战略储备的商业原油进口627.8万桶/日，较前一周增加78.7万桶/日；美国原油产品四周平均供应量为2009.2万桶/日，较去年同期增加2.24%。从国际情况而言，随着冬季临近尾声，美国终端消费出现季节性反弹，美国汽油价格逐步攀升。后续美国炼厂检修季结束，汽油产量或出现增长，进而传导至上游原油去库，建议关注其调整进度。

　　本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收跌0.60%，报3338元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.89%，报4443元/吨。FU-S380 05-APR价差小幅走阔至-8.9 美元/吨，考虑到国内保税高硫燃供需结构偏宽，预计高硫燃内外盘价差的内盘贴水结构较为稳固。从新加坡地区库存水平来看，据ESG数据，截至3月13日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加218.8万桶至2132.7万桶。今年以来，新加坡燃料油库存周均2143.8万桶；2023年新加坡燃料油库存周均2044万桶；2022年新加坡燃料油库存周均2090万桶；2021年周均库存2250万桶；2020年周均库存2380万桶。

　　聚酯产业链：

　　PX：

　　上一交易日成本端原油回调，PX5月主力合约大幅下跌，PX5-9月差继续下探，收于-220元/吨，环比大幅下跌40元/吨。近期PX新增1000手仓单有效预报，预计将于近期入库。调油方面，汽油裂解价差走阔，美国炼厂开工率节后修复，EIA汽油库存去库速度变快，大幅超过市场预期,说明汽油需求较为健康，汽油消费旺季即将来临。3-5月为PX检修季节，PX开工水平将出现确定性回落。目前来看，虽然调油逻辑还未启动，但需求端PTA开工水平处于高位，前期PX较为严重的累库格局有望改善。随着5月合约临近最后交易日，交割逻辑或主导盘面。

　　PTA：

　　近期PTA主力合约跟随PX弱势运行，大幅下挫。PTA5-9月差继续走阔，呈Contango结构，收于-64元/吨。从供给端来看，上周年产120万吨的新疆中泰按计划检修，年产235万吨的珠海英力士2#3#装置于3月13日意外停车，开工水平小幅回落。PTA社会库存累库速度显著下降，说明PTA环节中，PTA供需环节的矛盾正在边际转好。PTA社会库存已经连续长时间累库，等待下游聚酯环节改善，改善上游库存情况还需要一定时间。

　　PF：

　　近期PF盘面受上游PTA影响，增仓下行。现货市场跌幅不如期货，PF主力基差从深度Contango结构转平。聚酯工厂部分品种的成品库存去化，如短纤库存已连续两周环比回落。下游聚酯利润和终端订单都相对去年同比转好，叠加美国降息以及美国纺服的补库预期，市场普遍对未来“金三银四”行情抱有期待。企业产成品库存于本周出现主动累库迹象，说明企业对未来订单预期仍在。综合来看，聚酯产业链上游的调油预期或将于近期转为现实，下游终端消费渐有起色，改善各环节库存累库情况。然盘面结构仍处于深度Contango结构，近月合约上仓单压力仍存。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，当周甲醇制烯烃利润于低位窄幅波动；进口利润回升到历史同期均值上方，同时中国主港与东南亚美金价差小幅下行。综合看甲醇估值略偏高。从供需看，当周国内甲醇产能利用率为81.89%，环比跌1.54%，同比仍位于高位。进口端预计一周到港量为16.87万吨；其中，外轮在统计周期内13.10万吨，内贸周期内补充3.77万吨，到港量同比偏低。需求端，甲醇制烯烃装置产能利用率在86.59%。恒有能源、久泰烯烃装置停车，导致行业开工率仍有下降。库存端，本周甲醇港口库存总量在67.61万吨，较上期-5.89万吨，环比-8.01%。本周甲醇港口库存继续去库，显性外轮在统计周期内仅卸货9.10万吨。生产企业库存44.43万吨，较上期减少4.78万吨，跌幅9.71%；样本企业订单待发33.12万吨，较上期减少2.46万吨，跌幅6.92%。综合看本周甲醇供需偏强。

　　塑料：

　　从估值看，聚乙烯进口利润本周窄幅波动，而线性与低压膜价差则小幅回落到均值附近，综合看塑料估值偏中性。从供需看本周聚乙烯产能利用率85.9%，较上周期下降了0.25个百分点，相比往年同期水平略偏低。从排产来看，本周线型排产比例下降为31.5%。综合看国内总供应压力较小。需求端聚乙烯下游制品平均开工率较前期+2.49%。其中农膜整体开工率较前期+1.28%；PE包装膜开工率较前期+2.60%，下游总开工仍稍低于去年。库存方面，上游线型库存开启季节性回落，而低压库存则仍偏高；中游社会和港口库存季节性累库近尾声，本周开启去库。下游原料库存偏低，而成品库存略下降，本周原料累库。综合看供需面偏中性。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯单体聚合利润偏低；而拉丝与共聚价差则有所上行，综合看聚丙烯估值偏中性。从供需看，本周聚丙烯国内开工率环比下降0.53%至75.72%，同比低于去年同期水平；拉丝排产比例下降至21.75%。综合看国内聚丙烯供应压力偏低。需求端，本周下游综合开工上涨0.99个百分点至49.93%，较去年同期高1.55个百分点，下游中所有分项开工率本周均有所上升。库存方面，上游两油库存偏低；煤化工库存压力进一步缓解；中游社会和港口库存将开始季节性去库，同比往年同期压力不大。下游原料库存偏低，而成品库存仍处于高位。综合看供需面偏强。

　　策略上建议关注塑料正套交易机会。仅供参考。

　　隔夜，LME铜收跌26美元，跌幅0.29%，LME铝收涨25美元，涨幅1.12%，LME锌收涨9美元，涨幅0.36%，LME镍收跌20美元，跌幅0.11%，LME锡收涨590美元，涨幅2.16%，LME铅收跌13美元，跌幅0.63%。消息面：美国截至3月16日当周初请失业金人数21.0万人，预期21.5万人，前值20.9万人。美联储将联邦基金利率维持在5.25%至5.5%之间不变，将今年的GDP增长预期由1.4%大幅上调至2.1%。日本央行将基准利率从-0.1%上调至0~0.1%，并取消收益率曲线控制。据海关数据显示，2024年1-2月我国铜线缆共出口16.11万吨，累计同比增长33.91%。2024年1-2月国内原铝进口总量47.2万吨，同比增长214.7%；1~2月我国电解铜进口同比增11.9%。嘉能可支持的秘鲁锌、铅和银矿业公司Volcan将从周二起停止其在秘鲁的三座矿山的生产活动。最新全国主流地区铜库存减0.04万吨至39.5万吨，国内电解铝社会库存增0.42万吨至85.1万吨，铝棒库存减1.16万吨至23.81万吨，七地锌锭库存减0.03万吨至19.82万吨。金属库存升至高位，现货升水短期低位。美元短期持续震荡，欧美降息预计延后到6月。国内铜冶炼厂计划减产，操作建议，金属短多交易为主，铜铝远期跨期正套可继续持有。

　　钢材：

　　按照国务院安委会2024年度安全生产明查暗访和考核巡查工作安排，从3月上旬至3月底，国务院安委会组织22个综合检查组对31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团开展一季度安全生产明查暗访。近日，多地钢协发布“倡议书”，倡议各企业主动采取自律。基本面来看高炉生铁产量环比下降，下游消费季节性回升但低于市场预期，钢厂盈利不佳，对原料采购热情不佳，短期预计负反馈逻辑主导盘面，黑色金属大幅下跌后，钢材库存环比下滑，持仓大幅下降，空头离场，钢价反弹，市场阶段性底部确认。

　　美联储将联邦基金利率维持在5.25%至5.5%之间不变。并将今年的GDP增长预期由1.4%大幅上调至2.1%。此外，点阵图显示，官员们仍预计今年降息三次。近日多地钢协发布“倡议书”，倡议各企业主动采取控产措施。基本面来看，下游需求低于预期，钢厂盈利不佳对原料采购热情下滑，负反馈逻辑主导市场。本周钢材库存环比下降，持仓大幅下降，空头离场，黑色金属价格反弹，阶段性底部确认。

　　农产品

　　豆粕：

　　连粕市场呈现出显著的上涨态势。全国主流地区的油厂豆粕报价均有所上调，上调幅度在80-120元/吨之间。美豆市场受出口改善影响，空头回补，有消息称阿根廷产区出现了大雨可能会对作物有不利的影响，对美豆形成了一定的支持。据美国农业部（USDA）发布的单日出口销售报告显示，有私人出口商向未知目的地销售了12万吨大豆，预计在2024/25年度交货，这是自2月27日以来首次宣布的此类销售，对行情形成了有效支撑。国内方面，华南地区的现货价格涨幅尤为显著，其他地区则跟随市场上涨。目前，豆粕价格的主导因素已经由成本端转向国内市场，巴西大豆二季度开始大量到港，目前油厂出现了停机状况，豆粕、大豆库存去化较快，油厂现货基差坚挺，短期多头占据上风，盘面多头趋势明显。

　　植物油：

　　马来西亚BMD毛棕榈油期货周四连续第二个交易日上涨，受大连和芝加哥油脂期货走高和出口数据好于预期提振。棕榈油继续领涨油脂板块。国内近月到港减少，棕榈油商业库存持续下降。加之棕榈油内外盘价格倒挂加剧，大连棕榈油增仓大幅上涨。目前棕榈油价格高企，相对其他油脂价格优势不断削弱，消费以刚需为主。目前在国内外供应收紧共同提振下，棕榈油市场强势走高，短期内棕榈油仍将领跑油脂板块，豆棕价差或仍偏离合理区间延续负价差局面。但随着二季度棕榈油减产季的结束，来自供应端收紧预期的提振力度逐步转弱，投资者需提高风险防范意识，谨慎对待市场可能出现的大幅波动风险。

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