2024.03.22 弘业期货

农产品板块

【油脂】

震荡

豆油：国际方面，美国农业部周六凌晨发布月度供需报告显示，美国大豆供需数据不变，巴西大豆产量略微下调至1.55亿吨，高于市场预期的1.5228亿吨，略低于2月预估的1.56亿吨。阿根廷大豆产量维持5000万吨不变，报告中性，未能给市场带来强烈刺激。美豆类期货反弹受阻。美豆周度出口较好，销售数据超预期。成本端推动，加上棕榈油的强势带动，豆油期货今日继续冲高。

棕榈油：国际方面，马来西亚棕油局(MPOB)周一发布月报显示，马来西亚2月底的棕榈油库存较前月下滑5%至192万吨，与市场预估的191万吨持平；毛棕榈油产量较前月下滑10.18%至126万吨，低于市场预估的132万吨；出口较前月下滑24.75%至102万吨，低于市场预估的114万吨，报告中性。近期多头聚焦于国内外棕榈油库存收缩，POC大会嘉宾看多观点提振市场看涨情绪，多头增仓引发棕榈油破位上行，BMD毛棕榈油期货今日高位震荡。东南亚产地出现较多降雨，斋月外来劳工短缺，或影响产地棕榈油产量。国内外棕榈油库存延续下滑态势，在国内买船较少的情况下，短期内预计维持偏强走势。

【油料】

美豆冲高回落，豆粕偏强震荡

隔夜美豆冲高回落收上影线；阿根廷近期降雨过多及商品基金平仓推动价格上行，不过上方遭遇农户销售卖盘压力；指标5月开盘1209，最高1226.75，最低1204，收盘1211.25，涨0.08%；国内夜盘豆粕高开小幅震荡；大豆供给收紧以及进口成本回升支持现货和近月；主力5月开盘3377，最高3386，最低3355，最新3368，跌0.06%；菜粕高开增仓小幅收阴；豆粕强劲带动，同时二月份进口菜籽同比大降逾六成；主力5月开盘2764，最高2777，最低2752，最新2754，跌0.11%；菜油低开震荡小幅收阳；马棕3月1-20日产量大增22.4%引发回落影响；另ICE菜籽连涨四日后收跌；主力5月开盘8394，最高8446，最低8394，最新8410，跌0.18%；操作建议:两粕菜油偏多。

【豆一】

九三收购放缓 期价升势遇阻

隔夜外盘期价窄幅震荡，今日豆一期价或继续回调，昨日主力2405合约收盘下跌至4735元/吨，持仓下降。现货方面，受九三收购库点增加的影响，近期东北现货价格企稳。节后现货市场购销逐步恢复，九三集团下属油厂陆续开始收购国产豆，收购量累计超过60万吨，库点持续增加，本周现货价格持续企稳，收购进度有放缓迹象。整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。九三收购给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，市场对后期收储政策仍有预期。农户销售进度滞后导致节后现货供应压力偏大，外盘上涨提振市场信心，收储可能造成大豆远月供需趋紧，建议投资者买9卖5反套套利。

【花生】

强预期弱现实 期价冲高回落

昨日期价大幅冲高后回落，近月pk2404收盘至8974元/吨，持仓继续大幅下降，远月2410合约期价增仓回调，盘中创年内新高，近远月价差缩小，市场处于强预期弱现实局面。现货方面，本周产地通货米现货价格继续小幅上涨，农户惜售情绪仍然较为严重，低价不认卖情况普遍存在，贸易商挺价销售，短期供应压力仍然有限。需求上，大型油厂收购尚未开始，仅少数几家油厂开收，收购价格与节前持平，油料米市场供需双弱局面重现，但食用需求刚需补库令商品米价格上涨，带动通货米价格上涨。理论上油厂和下游食品厂节后需求转淡，关注大型油厂后期收购政策。近期花生粕价格跟随豆粕上涨，受相关油脂大幅上涨带动，花生油价格小幅上涨，节后花生油厂理论榨利亏损缩小，但油厂仍未能实现盈亏平衡，预计后期收购积极性有限。农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，春节后价格持续翘尾，但农户惜售将导致销售压力后移，增加中期价格下行压力，需求淡季价格上行空间难以乐观，市场维持短多长空格局。短期供应偏少令期现货价格大幅反弹，但随着现货供应的恢复，期价上行动能将有所枯竭，关注现货市场购销情绪变化，建议投资者买10卖11正套套利。

【玉米&淀粉】

阶段偏强

全国售粮压力逐渐减缓，东北余粮不多，华北偏慢。糙米出库施压，传第三批增加玉米储备。深加工企业、饲企库存小幅回升。低廉乌克兰及美国玉米成本优势大，进口难减。外盘方面，3月美农报告维持美玉米数据不变，巴西产量不变，阿根廷产量小幅调高；全球期末库存小幅调减。供应宽松氛围延续，美玉米低位震荡。国内需求端生猪价格低迷，养殖利润转亏，生猪产能面临调整；蛋禽利润转亏不利补栏。深加工企业开机率回升，淀粉库存累积。玉米或阶段偏强。

【棉花&棉纱】

震荡偏弱，关注下游订单和新棉面积

郑棉主力合约昨日开盘震荡上行，全天减仓两万三千多手后报收于16065元/吨，涨135元/吨，交易略有放量。当前棉花现货销售基差持稳，郑棉下跌后大型纺企对棉花原料点价采购较好但仅限于大型棉企，市整体交投仍较一般。下游旺季不旺，纱厂开机整体维持高位且原材料库存较低，刚需以及美棉对郑棉有一定的支撑。综上，预计郑棉近期呈震荡偏弱走势，关注下游订单以及新棉面积。

纯棉纱市场整体交投清淡，纺企产成品库存继续上升，价格稳中偏弱主导；全棉坯布市场行情疲弱，询价偏少，应季订单不多。市场信心继续下滑预计弱势为主。

【生猪】

谨慎追涨

期货端：5月合约收盘15555，跌55；7月合约收盘16605，跌295；9月合约收盘17560，跌180。现货端：全国22省市生猪均价15.1元/kg，涨0.01元/kg，其中辽宁14.55元/kg，河南15.05元/kg，四川15.08元/kg，广东16.5元/kg；全国日均屠宰量124223头；环比减1.20%；基差方面，主力5月合约对河南地区升水505元/吨。

肥标价差相对坚挺吸引散户继续压栏，二次育肥对流通猪源构成截留使得供应短时缩量，屠宰企业议价能力偏弱，价格表现坚挺；随着气温升高，肥标价差预计走缩，届时压栏松动，前期二育也有待出栏；且亏损状态下屠企对抗或有加强，因终端无亮点，本月宰量明显低于去年同期水平，月底供需转为僵持，价格有回落可能。

【鸡蛋】

偏弱调整

期货端：4月合约收盘3425，涨40；5月合约收盘3484，涨9；6月合约收盘3317，涨12。现货端：3月21日全国现货蛋价整体持稳，其中主产区现货均价3.38元/斤，昨日3.38元/斤，跌0.00元/斤；销区均价3.67元/斤，昨日3.64元/斤，涨0.03元/斤。销区到货方面，北京到车6辆，广州到车18辆，东莞到车46辆；基差方面，主力5月合约对山东地区升水284元/500kg。

现货跌至相对低位后企稳，贸易商低价囤货心理渐起，距清明还有两周时间，市场走货虽还未见明显好转，但底部仍有一定支撑，短期继续下探空间有限；月底主要关注贸易商采购情绪，若购销氛围向好，蛋价有小幅反弹可能。

【白糖】

跟随外盘宽幅震荡

隔夜ICE原糖期价继续企稳反弹，巴西天气改善及本年度印度、泰国糖减产幅度不及预期，令糖价承压，本周外盘期价探底回升。昨日郑糖主力SR2405收盘反弹至6526元/吨，持仓明显增加，多头积极增仓，期价突破上行。现货方面，昨日产区现货价格下跌40-60元/吨。在下一年度巴西减产和本年度增产等多空因素影响下，外盘期价近期走势震荡。国内方面，1-2月我国食糖及替代品糖浆进口量同比大幅增加，2月国内购销数据理想，虽然市场进入需求淡季，但库存逐步累计需要时间，国内现货低价有支撑，高价有天花板，跟随外盘宽幅震荡。外盘上涨带动进口成本上升，进口倒挂亏损幅度扩大。随着时间推移，国内库存偏低情况有望随着进口增多而改善，建议买近卖远正套操作。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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