单边方面，MLF降息预期落空，但期债各品种仍反弹，此前回调较多的TL领涨；周五低于预期的社融数据公布后，现券市场活跃券利率并未进一步下行。从这两方面来看，市场对利好和利空的敏感度均较以往显著下降，源于投资者普遍陷入“债市性价比低但做空又缺乏明确驱动力”的尴尬境地中。我们判断，当前经济虽然未企稳复苏，但已临近底部，且总量货币难以进一步宽松，期债各品种谨慎观望，若经济数据再度超预期，则需警惕市场进一步调整。 　　跨品种方面，短期限合约弱于长期限的走势延续，MLF未降之下短期限合约再度承压，而社融低于预期则有力支撑长期限合约。总体而言，短期限合约超越长期限的过程仍面临阻碍。 　　跨期方面，当日各个合约均表现为近强远弱；但当前仍无法确定近远月价差是否进入扩张趋势，还需静待经济数据出台及政策落地情况。 　　期现方面，TS基差反弹即现券涨幅较大，而TF、T和TL期债涨幅更大导致基差收敛；各个品种仍以低于过去两年同期水平在运行，低基差格局源于利率曲线的牛平特征未根本改变。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。