大幅去库再加上进口成本倒挂支撑棕榈油大幅上涨。船运机构ITS和AmSpec Agri周五发布数据显示，马来西亚3月上半月棕榈油产品出口量较上月同期分别增加3.3%和8.4%。虽然产地棕榈油进入产量恢复期，受天气担忧以及印度斋月需求影响，市场预计3月马棕库存难有较大增幅。

　　国内方面，棕榈油进口成本继续刷新13个月新高，进口利润倒挂令买船偏少，到港量明显下滑，国内棕榈油持续大幅去库支撑价格，而豆菜油表现相对弱势，因国内仍处于需求清淡的局面，基本面对豆菜油价格支撑力较弱，后续进口菜籽和大豆到港压力仍存。3月15日马来西亚棕榈油离岸价为980美元，较上日涨2.5美元，进口到岸价为1010美元，较上日涨2.5美元，进口成本价为8711.7元，较上日涨28.3元，再创13个月新高。进口利润为负351.7元/吨，较前一个交易日上涨41.7元/吨。另外，国际原油市场近期表现偏强，美国原油和燃料库存大幅下降、俄罗斯炼厂遭无人机袭击以及能源需求预期上升均对油价形成提振。马来西亚棕榈油总署(MPOB)本周早些时候的报告显示，马来西亚2月底棕榈油库存降至七个月最低，原因是当月产量创下十个月低位，冲抵了出口下降的影响。

　　加拿大统计局(Statstics Canada)发布的一份报告显示，2023年加拿大油籽压榨企业的油菜籽压榨量创纪录高位。2023年加拿大共压榨油菜籽1052.3万吨，较之前一年增加20%，且高于2020年创下的1029万吨的上一纪录高位。与此同时，2023年加拿大的大豆压榨量下滑5.7%，至176.3万吨，菜籽油产量共计442.2万吨，豆油产量为329856吨。

　　技术上看棕榈油突破前期震荡区间上沿后上涨动能仍然较强，继续大幅增仓上行。预估产地库存在3-4月可能将持续减少，近期印尼降雨过多对产量形成额外忧虑，棕油自身基本面利好为上涨积蓄了充分的势能。POGO价差随着棕榈油强势运行而缩窄，3月起产地消费可能受到一定抑制。

　　另外，月底美豆种植意向报告可能预示今年美豆种植面积明显增加，因为大豆种植收益好于玉米。再加上进入4月阿根廷大豆上市窗口到来，豆系可能仍将临一波压力。

　　总体看，短期内受以上诸多因素影响油脂仍有一定上行惯性，但后续受美豆种植面积增加、阿根廷大豆上市及棕榈油价格高企后生物能源需求可能减弱等影响市场在近期冲高之后可能面临回调。

　　策略

　　操作上，回调时逢低短多并严格设置止损，追高需谨慎。

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　　风险提示

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