民生证券研报指出，本周三(3.13)央行逆回购从此前的每天100亿元降至30亿元，周五(3.15)4810亿元MLF到期，但MLF续作规模仅3870亿元，且利率与上月一致。开年以来流动性需求有所减少。开年至今，信贷投放速度不快，加上专项债发行偏慢，银行体系的流动性需求有所减少。尽管本周央行逆回购和MLF均缩量，但资金面没有太大的波动，也印证了这一现状。缩量投放虽然并不意味着央行有意主动收紧资金面，却体现了“避免资金沉淀空转”的态度，这或意味着当前资金价格可作为下限的一个参照，即下一阶段DR007仍将保持围绕政策利率中枢波动或略高的状态。此外，市场有所期待的MLF降息也在本周落空，我们认为MLF短期降息的迫切性可能在下降，保护商业银行净息差是重要考量。MLF降息并不能大幅改善商业银行净息差，如果同步调整LPR，商业银行的净息差会进一步下降。在2月5年期LPR已经下调25BP的情况下，短期内开展新一轮降息的可能性不大。两会中人民银行也提到“统筹银行业资产负债表健康性，继续推动社会综合融资成本稳中有降”，后续降息的模式可能是采用非对称式，即LPR调整不一定与MLF联动。

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