生意社03月15日讯

　　从2023年12月中旬以来，铁矿行情先小幅震荡，之后又大幅下跌，2024年春节后表现出加速下跌迹象，据生意社铁矿追踪价格显示，截至24年3月15日生意社铁矿价格指数为816.89，3月以来环比下跌19.54%，其中，在24年1月3日达到季度内最高点为1085，在3月15日达到季度内最低点为816.89，最高点与最低点相差幅度达到24.71%，具体如上图。

　　回顾铁矿近三个月行情，春节前铁矿价格先偏强震荡，春节后大幅下跌，整体呈先稳后跌走势，具体如上图。生意社数据师认为可以大概分成两个阶段：春节前偏强震荡：从23年底开始，到春节前，因为环保限制解除、钢厂开工维持高位、节前补库需求释放等因素，市场不断炒作拔高预期，铁矿期货价格不断拉高刺激市场投机情绪，贸易商挺价强烈，期现共振下铁矿石价格高位震荡运行。

　　春节后大幅下跌：在春节过后，由于前期铁矿价格高位导致钢厂生产成本居高，从而造成钢厂利润亏损，钢厂利润低位叠加下游钢材成交表现一般导致春节后开工积极不佳，以消耗节前补库库存为主，铁矿需求释放乏力；而供应端，因为矿价高位，海外发运积极；库存方面，随着钢厂采购操作减少，港口库存量持续累库。整体来看，春节后铁矿基本面转变为供强需弱局面，从而拉低矿价。而期货行情经过前期大幅上行后，贸易商获利出逃，铁矿行情开始跳水下跌，做空情绪占上风，期现共振下导致铁矿价格加速下跌。

　　从近三个月的行情变化，以及钢厂利润和铁水产量对比图来看，影响矿价波动的原因在于钢厂不断下降的利润，以及期货行情的活跃程度。钢厂利润情况决定了钢厂开工意愿，影响铁矿石的需求面；而期货行情的涨跌影响贸易商的交易活跃度，大多数交易商都是获利出货，投机意图明显。目前我认为矿价博弈点在于钢厂的开工需求能否好转，首先矿价下跌后肯定降低了钢厂的生产成本，缓解钢厂现今低位利润情况，但下游钢厂成交一般，后期该如何激发钢厂的开工意愿。

　　库存方面，截至3月15日，全国45个港口进口铁矿库存为14285.45万吨，周环比增加134.91万吨；日均疏港量为300.75万吨，周环比增加5.67万吨。3个月以来铁矿港口库存情况如上图；春节过后，钢厂开工维持现状，以消耗钢厂自身铁矿库存量为主，所以补库需求释放乏力。由于利润低位、以及下游钢材成交一般，钢厂有意持续现有开工规模，虽然多以消耗自身库存为主，但采购需求也会继续释放，海外发运情况周期性变化，不过增长趋势难改，从库存图来看，港口库存维持累库进程，港口库存短期内维持高位运行。

　　供应方面，截至3月11日，全球铁矿石发运总量3121.7万吨，环比减少167.3万吨，澳洲巴西19港铁矿发运总量2522.4万吨，环比减少222.5万吨；澳洲发运量1895.6万吨，环比减少114.9万吨；其中澳洲发往中国的量1495.6万吨，环比减少216万吨；巴西发运量626.7万吨，环比减少107.7万吨。近三个月以来，铁矿海外发运积极，主要在于前期铁矿价格高位运行，加上港口铁矿石库存处在年内低位水平，海外发运积极性较好，预计短期铁矿供应维持趋强运行。

　　需求方面，从上述钢厂开工、利润以及铁水产量对比图来看，23年底以来，钢厂开工情况一直维持在一定水平，说明铁矿需求持续释放，只是由于钢厂利润率降低，导致铁水产量也随之下降，说明铁矿现货的需求释放情况大多是与钢厂自身的利润情况挂钩；随着近期铁矿价格下跌，钢厂利润情况会有所好转，而钢厂开工一直维持，说明铁矿需求还在持续释放，具体情况需关注后期钢厂利润变化以及相关政策消息。

　　市场方面，3月国内出了金融政策利好黑色系，时间上进入钢材传统旺季，不过下游钢材需求释放不佳，所以市场情绪偏观望。期货方面，经过近一个月的下跌，铁矿价格风险也释放了大半，但市场整体对短期看法偏空。

　　废钢方面，近期废钢价格大幅下跌，偏弱运行。因为铁矿价格大跌，从而影响到整个黑色系行情下行，废钢价格也随之走跌。现阶段钢厂利润情况随着生产成本下降而有所恢复，利好钢厂开工，后续复工后行情可以期待下。废钢资源相对紧缺，因此商家挺价意愿会相对较强，不过钢厂炼钢主流原料还是铁矿石，因此废钢短期走稳概率较大，可能会随着黑色系整体行情变化。

　　综上所述，生意社数据师认为，现阶段铁矿基本面呈现供强需弱局面，供需面利空矿价，而钢厂如果继续维持现有生产规模，铁矿需求韧性仍存，关键要看钢厂利润情况。铁矿港口库存维持累库，限制矿价，趋强运行的供应情况也会加大铁矿下跌幅度，最主要的是下游钢材成交情况不佳，负反馈传导到成本端。不过截至目前，钢厂生产积极性较差，短期铁水产量预减，利空矿价，这也符合我们生意社价格行情预测情况，自2024/1/14后，7日均线下穿30日均线启动下行态势，当前两条均线继续同向下行。2024/3/10测算，接下来的7日内发生运行态势改变(即7日均线上穿30日均线)的概率仅为11.54%，如上图。预计短期铁矿短期维持下行趋势，预计下周铁矿先小幅下行，偏弱运行为主。