产业压力自下而上传递

　　01

　　一方面由于3月RKAB镍矿审批缓慢，预期镍矿供应出现紧张局面，直接影响镍铁供应，从而间接支撑不锈钢成本；另一方面有钢厂盘价上调，市场现货被动上涨。随后涨价持续性不长，涨价刺激成交预期落空，主因在于终端企业开工率不足、下游补库需求不及预期，供过于求局面下贸易商的资金库存压力较大，被迫调整报价或优惠出货策略。

　　年后青山价格先涨后跌，跌后加重市场的悲观情绪，据反馈来看，戴南市场低价资源较多，普遍都在抛货当中，目前戴南市场304资源价格最低报至14100元/吨附近，D669资源在9200元/吨附近，低于温州盘价300元/吨左右，拉丝企业先阶段生产逐步恢复正常，总体上反馈多进行现货销售为主，期货订单很少，需求较差。

　　去库速度缓慢

　　02

　　由于春节前后库存的空间和时间传导，一般春节后的第三周或者第四周去库较为显著。今年春节后的第三周的库存数据：2024年3月7日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1231044吨，周环比增5.04%。其中冷轧不锈钢库存总量736120吨，周环比增5.89%。

　　对比往年第三周库存数据，今年去库速度相对缓慢。假期前后下游延续囤货操作偏弱，叠加3月粗钢排产以及厂库与社库数据呈现较大幅度增长，使得出货压力倍增,市场看空情绪愈加浓厚。但值得注意的是春节前后部分钢厂或检修或停产，节后的出货压力主要集中于3月份，而且库存总量绝对数值今年较2023年低。

　　此外，据百年建筑调研显示：2月28日-3月5日，百年建筑调研全国10094个工地开复工率62.9%，基本符合预期回升速度，农历同比减少13.6个百分点；劳务上工率57.5%，农历同比下降10.7个百分点；资金到位率44.7%，环比提升3.1个百分点。虽然百年建筑调研显示复工率有所提升，但下游补库步伐仍需时间。

　　预判

　　03

　　考虑印尼镍矿配额审批进度持续进行，对镍铁生产影响逐渐减小，加之当前下游需求恢复相对缓慢，短期市场面临去库压力，现货价格随原料议价重心小幅调整。而随着复工复产率提升，下游补库步伐逐步加快，市场成交能否放量，去库速度能否加快成为焦点，因此关注中下旬终端企业复工以及下游企业复产情况。