2024-03-14 弘业期货

【油料】

美豆收涨，豆粕料偏强震荡

隔夜美豆延续小幅收涨；巴西产量预期下调且市场预期美豆二月压榨创纪录；指标5月开盘1192.25，最高1199.25，最低1182.75，收盘1196.25，涨0.19%；

国内夜盘豆粕低开小幅震荡；现货贸易商抛售带来短暂压力；不过进口成本回升并一季度进口下滑构成近月较强支持；开盘3208，最高3234，最低3203，最新3220，跌0.19%；

菜粕低开震荡收下影小阴线；四月份以后菜籽进口预期增加；然加菜籽种植面积下调且美豆价格回升带来下方支撑；主力5月开盘2623，最高2625，最低2599，最新2617，跌1.02%；

菜油高开回落小幅收阴；棕榈油强劲带动油脂上行，但菜油受进口菜籽增加预期偏弱；主力5月开盘8154，最高8186，最低8110，最新8126，涨0.10%；

操作建议:两粕菜油偏多。

政策传闻再起 期价增仓走升

昨日豆一期价继续上涨，主力2405合约收盘上涨至4729元/吨，持仓止降回升。外盘美豆期价及国内油粕价格持续偏强，提振豆一价格。现货方面，受九三收购库点增加的影响，近期东北现货价格企稳。节后现货市场购销逐步恢复，九三集团下属油厂陆续开始收购国产豆，价格略低于市场预期，本周现货价格持续小幅走弱后企稳。本周加工补贴等利好政策传闻重现市场，九三收购得到落实，尽管收购价格低于预期。整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。九三收购及后期利好政策预期给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，市场对后期收储政策仍有预期。农户销售进度滞后导致节后现货供应压力偏大，外盘上涨提振市场信心，建议投资者暂时观望。

【花生】

油料需求持续疲弱 期价近弱远强

昨日期价延续近弱远强趋势，主力pk2404收盘上涨至9026元/吨，持仓继续下降，远月2410合约期价增仓上行，并创年内新高。现货方面，本周产地通货米现货价格趋于稳定，农户惜售情绪仍然较为严重，低价不认卖情况普遍存在，短期供应压力仍然有限。需求上，大型油厂收购尚未开始，仅少数几家油厂开收，收购价格与节前持平，油料米市场供需双弱局面重现，但食用需求刚需补库令商品米价格上涨，带动通货米价格上涨。理论上油厂和下游食品厂节后需求转淡，关注大型油厂年后收购政策。春节长假后花生粕价格跟随豆粕上涨，花生油价格稳定，节后花生油厂理论榨利亏损缩小，油厂仍未能实现盈亏平衡，预计后期收购积极性有限。农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，春节后价格持续翘尾，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月价格下行压力，中期看需求淡季价格仍难以乐观，市场维持短多长空格局。短期供应偏少令期现货价格大幅反弹，但随着现货供应的恢复，期价上行动能有所枯竭。建议投资者逢高沽空PK2404。

【玉米&淀粉】

反弹承压

全国售粮进度近7成，后续卖压渐缓。政策提振逐渐兑现；深加工企业、饲企库存小幅回升。进口不减，低廉乌克兰及美国玉米成本优势大。外盘方面，3月美农报告维持美玉米数据不变，巴西产量不变，阿根廷产量小幅调高；全球期末库存小幅调减。供应宽松氛围延续，美玉米超跌反弹。国内需求端生猪价格低迷，养殖利润转亏，生猪产能面临调整；蛋禽利润转亏不利补栏。深加工企业开机率回升，淀粉库存累积。玉米反弹承压。

【棉花&棉纱】

震荡偏弱，幅度有限

据巴西国家商品供应公司(CONAB)3月份发布的2023/24年度最新产量预测数据：本年度巴西棉花总产预期为356.01万吨，较上月调增27.2万吨。郑棉下跌后棉花现货交投虽有所好转但整体成交仍较一般；低级差现货资源减少，销售基差重心略有上移，下游需求仍未出现好转迹象。综上，短期国内棉价或震荡偏弱运行，后期继续关注订单情况。

纯棉纱市场交投气氛一般，纺企顺价走货，织厂刚需采购为主，成交重心继续下跌；纱厂累库，市场信心继续下滑，后期仍需要观察下游需求。

【生猪】

宽幅震荡

期货端：5月合约收盘15130，跌155；7月合约收盘16350，跌45；9月合约收盘17320，涨50。现货端：全国22省市生猪均价14.56元/kg，跌0.01元/kg，其中辽宁14.23元/kg，河南14.55元/kg，四川14.6元/kg，广东15.4元/kg；全国日均屠宰量127236头；环比减1.64%；基差方面，主力5月合约对河南地区升水1800元/吨。

猪价上涨后养殖单位压栏情绪松动，出栏积极性有所提升，且随着二育采购成本抬升，二育群体入场动能减弱，目前终端白条走货不畅，屠宰企业亏损状态下压价意愿增强，本周宰量持续下滑，月中集团场供应增量而成交预计一般，近月有回落风险。

【鸡蛋】

承压

期货端：4月合约收盘3542，跌7；5月合约收盘3583，跌4；6月合约收盘3593，涨236。现货端：昨日产区现货蛋价整体下跌，其中主产区现货均价3.61元/斤，昨日3.67元/斤，跌0.06元/斤；销区均价3.78元/斤，持稳。销区到货方面，北京到车5辆，广州到车14辆，东莞到车37辆；基差方面，主力5月合约对山东地区升水83元/500kg。

终端对偏高价蛋抵触情绪升温，市场走货速度放缓，虽然近期各环节余货不多，但消费端缺乏拉力，随着到货量增加，库存上升概率较大；因养殖利润转好，产区多有惜淘情绪，近期延淘和换羽不少，加之新开产蛋增加，预计月底开始鸡蛋供应将有所加速，蛋价上方压力明显，保持偏空思路。

【白糖】

外盘持续反弹 郑糖突破上行

隔夜ICE原糖期价继续反弹，巴西甘蔗产区降雨不足导致下年度食糖减产的预期，令期价震荡上行。昨日郑糖主力SR2405收盘上涨至6447元/吨，持仓明显增加，多头积极增仓，期价突破上行。现货方面，今日产区现货价格上涨80-100元/吨。在下一年度巴西减产和本年度增产等多空因素影响下，外盘期价近期走势趋升。国内方面，2月国内购销数据理想，虽然市场进入需求淡季，库存料逐步累计。外盘上涨带动进口成本上升，进口倒挂亏损幅度扩大。外盘重启升势，带动内盘市场突破上行，建议逢低顺势买入近月SR2404，也可进行多SR2404空SR2409的正套套利操作。

文章转自弘业期货微信公众号，不构成投资建议，投资者据此操作风险请自担。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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