［通胀预期方面，市场对于未来5年的通胀预期小幅上升，对于更长期的通胀预期则相对保持平稳。这或解释了近期资金持续对黄金的抗通胀属性的追捧。］

　　上周（3月4日至8日）国际金价开盘2082.68美元/盎司，周中国际金价创下2195.15美元/盎司的历史新高，最低价为2079美元/盎司，并最终报收于2178.97美元/盎司。一周内国际金价上涨了4.64％、96.57美元/盎司。创下2023年10月底以来的最大单周涨幅。美国经济数据不及预期，美联储主席表示年会美联储将会降息，是推动国际金价上涨的重要因素。

　　宏观方面，中国人民银行行长潘功胜表示，当前国内货币政策工具充足，自年初降准0.5％后，银行业整体的准备金率保持在7％，未来仍有降准空间。财政部部长蓝佛安表示，财政部会根据限额安排再融资政府债券，支持化解隐性债务和清理政府拖欠企业账款等问题，以帮助缓解债务集中到期，降低利息支出等负担。

　　美联储在上周的半年国会作证上表示，美联储仍然专注于双重使命，即促进最大就业和物价稳定。尽管当前物价有所降低，但通胀水平仍高于2％的目标，失业率也维持在较低水平，而目前就业和通胀目标更加平衡。在本轮紧缩周期中，政策利率可能已经达到顶峰。如果经济像预期的那样走弱，在今年的某个时候开始放松紧缩政策是合适的。

　　鲍威尔表示，目前经济前景并不确定，朝着2％的通胀目标持续取得的进展也不确定，过早或者过多地减少政策约束可能会导致通胀反弹，目前仍然需要美联储收紧货币政策才能将通货膨胀率恢复到2％。同时，过晚或过少降息可能会过度削弱经济活动和就业。美联储将仔细评估数据和不断变化的经济前景及通胀风险，来调整货币政策。

　　与之前的讲话相比，鲍威尔在国会证词中明确表示今年将会降息，这是相对过去一个较为明显的变化。鲍威尔的货币政策态度，和前一周美联储理事沃勒关于反向扭转操作的讲话，共同导致市场的风险偏好进一步走弱。投资者对于美联储6月份降息的预期持续回升，同时对降息幅度的预期也有所放大。市场预测美联储6月份将降息50个基点。

　　欧洲央行也在上周召开了3月份议息会议，维持利率不变，符合市场预期。此次会议上欧洲央行进一步下调了中期通胀目标和2024年的经济增长预期。欧洲央行行长拉加德表示通胀数据有望进一步回落，欧洲央行会根据数据来决定未来的政策路径。市场预期欧洲央行将会在今年6月份开启降息。

　　从各国央行政策来看，当前全球主要央行（除日本央行）的货币政策宽松周期逐渐临近，各国间货币政策周期差异逐渐缩窄，对非美市场资产起到了一定的支撑作用，并且持续对美元造成压力。

　　尽管春节假期过后国内黄金饰品的消费需求有所回落，但投资需求不减。上周国内黄金ETF（交易所交易基金）的持仓量整体较前一周有所增加。不过与之形成对比的是，全球最大的黄金ETF的持仓量在上周录得下跌，从前一周的823.77吨跌至815.13吨。不过，截至3月5日，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货净多头持仓量也持续上升。市场持续计价美联储6月份降息的预期，是推动金价走高的重要因素。

　　美债收益率曲线较前一周进一步呈现牛陡态势。在曲线近端，市场持续调整降息预期，目前市场对于6月份降息的预期持续升温。在曲线远端，上周美国超预期非农进一步压低了市场对经济增长的乐观预期。这也导致了美国长期国债收益率明显走弱。通胀预期方面，市场对于未来5年的通胀预期小幅上升，对于更长期的通胀预期则相对保持平稳。这或解释了近期资金持续对黄金的抗通胀属性的追捧。

　　展望后市，市场将会关注美国通胀数据和美联储3月份议息会议，来进一步确认首次的降息时点和降息幅度。目前美国劳动力市场数据持续走弱，特别是2月数据大幅下滑，令美国就业市场似乎回到了美联储预想的软着陆轨道。

　　此外，美国总统拜登上周讲话表示“预感到美联储或降息”也是令市场的宽松偏好大幅回升，并推动金价屡创新高的要素之一。不过，国际金价短期的涨幅巨大是由于市场已经开始乐观计价6月份降息两次的可能。未来如果美国经济仍表现韧性，或对金价的上行造成阻碍。不过，金价或总体保持上行趋势不变，下行的空间较为有限，近期国际地缘冲突持续发酵也会对金价形成避险支撑。价格方面，除非下周美国通胀数据大幅回落，预计国际金价有望维持高位振荡的格局。

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