浙商固收研报指出，展望下阶段，债市长期看多观点趋于一致，在学习效应的驱动下对短期看空的容忍度进一步提高，在央行扩表过程中，国债收益率有望克服技术面阻碍而延续下行趋势。

　　针对当前债市，我们认为核心矛盾更多聚焦于短期因素。长期视角下，市场对国内经济发展预期逐步统一，形成较为一致的长期看多观念。短期视角下，2023年国债市场对持有短期看空观点并付诸交易的投资者以深刻警醒，在2023年初及2023年7-8月两段较为典型的短期看空情绪高涨期，倘若在此时期选择卖出，则会错过2023年3-7月(约30BP)及2023年12月以来(约45BP)两段大级别行情，踏空成本较为高昂。基于学习效应，我们认为债市投资者对短期看空观点的容忍度已大幅提高，即便出现短期利空看法，由利空看法向实际看空交易的转化过程或更为谨慎，国债收益率下行所面临的阻力相对较小。

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