博时基金吕瑞君看好今年债市牛市

　　随着债市的牛市走势，债券ETF越来越受到机构资金的关注。博时上证30年期国债ETF于3月6日正式发行，其拟任基金经理吕瑞君表示，在当前资产荒的背景下，10年国债利率预计将在短端利率下行后继续走低，预示着今年债券牛市的持续发展值得期待。

　　超长债利率下行空间潜力巨大

　　近期，30年国债收益率的表现超出预期，收益率在2月28日跌破2.5%，创近年来的新低。吕瑞君认为，这波行情的驱动因素包括基本面修复预期、利率快速下行对配置型机构的吸引力增加，以及30年国债期货上市后市场的活跃度提升。他预测，30年国债利率仍有进一步下行的空间，特别是在国内外货币政策和汇率压力变化的背景下。

　　30年国债ETF资产净值快速增长

　　数据显示，截至2月底，30年国债ETF的资产净值规模接近13亿元，相较于去年12月的3.53亿元，增长速度非常快。这表明资金对超长期债券的需求强烈。此外，30年国债与股指之间存在一定的跷跷板效应，这反映了市场对经济基本面修复的预期。

　　债市继续走牛的多因素支持

　　吕瑞君认为，今年的债市行情仍然值得期待。他指出，海外货币政策转向降息通道的可能性大，这将减轻对国内货币政策的制约。同时，国内经济的缓慢修复和实际利率偏高的情况，使得央行进一步下调短端政策利率的可能性依然存在。尽管30年国债利率已经有所下降，但其相对于其他资产仍具有较高的配置价值。

　　投资超长债的考虑因素

　　尽管部分投资者对超长债的投资持谨慎态度，主要担忧债券收益率的绝对点位已处于历史低位，以及金融机构负债端成本相对较高，吕瑞君认为这些担忧无需过度关注。他强调，在低通胀环境下，我国实际利率水平仍然偏高，利率水平的回落是自然趋势。

　　需关注的风险因素

　　吕瑞君提醒，若美国经济表现出超预期的韧性，或通胀降温不及预期，那么对美联储降息时点的判断及其对人民币汇率和我国货币政策的制约需要进行动态评估。

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