行情回顾

　　截至3月8日，沪铜主力2405合约收盘69990元/吨，周内铜价上行为主，主要运行区间68720-70230元，涨幅1.6%。

　　逻辑观点

　　宏观面，当前数据依赖下，降息时点的博弈仍将持续，美元指数难有趋势性下跌，对短期铜价提振有限。周年美联储主席鲍威尔重申，他预计利率将在今年开始下降，但尚未准备好说什么时候。政策制定者仍在关注通胀带来的风险，不希望过快放松货币政策。市场对该表述呈现积极表现，美元指数延续弱势，但联储货币政策调整仍将依赖数据，关注本周五晚间非农数据以及下周二的CPI数据表现。国内方面，从目前两会前释放的信息看，政策仍然以托底性质为主，大概率没有强力度的政策，国内宏观表现偏中性。基本面，当下铜矿原料端依然处于偏紧格局，铜精矿加工费持续承压，市场担忧冶炼端产出受到较大影响。库存方面，当前国内库存持续累增，需求在逐步验证中，短期难以给到价格明显驱动。截止3月8日，SHFE铜库存23.9万吨，相较3月1日增加约2.5万吨。3月7日SMM中国电解铜社会库存34.78万吨，较上周四增加4.21万吨；SMM进口铜精矿指数（周）报15.29美元/吨，较上一期的16.41美元/吨减少1.12美元/吨。

　　行情展望及投资建议

　　短期美元指数难有趋势性下跌，继续提振铜价有限，继续关注美国就业和通胀数据表现。基本面，国内库存仍在累增中，需求未见明显转好表现，但当下矿端依然处于偏紧格局，铜精矿加工费持续承压，传导至冶炼端供应的担忧构成铜价下方支撑，建议继续关注冶炼端产出影响。短期铜价上行至区间上沿后压力加大，建议逢高试空，区间波段短线操作为主。下周CU2405主波动区间参考69000-71000元/吨。

　　风险提示

　　TC继续走低导致冶炼厂产量受较大影响

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