首创证券发布研究报告称，本轮周期更多是通过时间长度持续逐渐的亏损去产能，考虑到24年上半年生猪供给相对充足，猪价有望延续磨底走势，后续随着一部分成本不占优势，负债率较高的规模场或将受到冲击，行业去产能进度有望迎来加速。受益标的：牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)等。

　　▍首创证券主要观点如下：

　　据搜猪网，3/1全国生猪出栏均价14.12元/公斤，近一周以来猪价企稳回升，周环比上涨0.2-0.3元/公斤。

　　近期供需出现边际改善，猪价表现为阶段性反弹，但反弹力度有限。供给端：前期猪价连续下跌导致散养户惜售情绪提升，南方部分地区逢低二育现象升温，月初规模场计划出栏相对偏少;需求端：节后随着工厂开工、学校开学提振猪肉备货需求，但目前猪肉需求处于季节性淡季，屠宰企业冻品库存仍较充裕，对猪价快速上涨形成压制。预计3月份猪价延续低位窄幅震荡走势。

　　农业农村部近日修订印发生猪产能调控实施方案，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，将能繁母猪存栏量正常波动(绿色区域)下限从正常保有量的95%调整至92%。24年1月末能繁母猪存栏4067万头(环比下降1.8%，同比下降6.9%)，生猪产能自去年年初以来连续去化，但去化速度缓慢，当前仍处于正常保有量上方。23年四季度北方猪病疫情导致产能受损较明显，24年初以来，疫情影响逐步缓和，以及业内对下半年价格行情乐观预期提升，带动仔猪价格快速上涨，行业主动及被动去产能速度边际放缓。

　　本轮周期更多是通过时间长度持续逐渐的亏损去产能，考虑到24年上半年生猪供给相对充足，猪价有望延续磨底走势，后续随着一部分成本不占优势，负债率较高的规模场或将受到冲击，行业去产能进度有望迎来加速。

　　风险提示：

　　畜禽价格波动风险，疫病突发风险，行业竞争加剧，食品安全问题。

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