宏观

　　1、昨天中国公布2024年经济增长目标，GDP增长目标5%，符合预期，赤字率3%略低于预期，今年地方专项债3.9万亿，另外宣布将在今后几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年发行1万亿元。可能认为今年达到5%的增长目标略有难度，以特别国债的方式做托底措施。整体看大致符合预期，因为没有超预期利好，股市在大幅反弹之后可能出现调整。另外近期传碧桂园又有一笔美元债违约，房企资金紧张，房地产销售疲弱等根本性问题仍然压制中长期预期，不过近期市场情绪集中在二季度的刺激措施兑现上，中性略偏多。

　　2、昨天美国公布的经济数据偏弱，2月ISM非制造业PMI指数52.6，较上月下滑0.8个百分点，1月工厂订单环比下降3.6%，为近三年最大降幅。另外受特斯拉和苹果利空消息带动，主要股指小幅下跌。近期AI投资热潮推动股指持续创出新高，估计还有较强的持续性，整体带动海外金融市场情绪偏乐观。

　　现货

　　1、LME库存减少2700吨，总库存至11.4万吨。近期伦敦降库速度加快，且沪铜进口亏损处于低位，港口溢价走升，或暗示货源向中国流动加快，中国需求对伦铜的支撑作用开始体现。

　　2、国内现货保持平淡，节后新订单恢复缓慢，房地产复工维持近几年的慢节奏，下游成品库存偏高，现货出货乏力，今天平水铜现货贴水扩大到130元，北方贴水扩大到300元附近，暗示现货供应宽松，不过广东现货贴水维持在50元。日内铜价波动非常有限，贴水扩大后持货商略有惜售，低氧杆对电解铜的价差收窄到300元，精铜价格优势较大。注意精矿TC急剧下跌后，炼厂采购废铜力度加强，精废价差收窄对精铜消费形成支撑。

　　3、消息面，巴拿马政府同意第一量子将科布雷矿封存的12万吨精矿库存进行销售。目前精矿TC急降至极端低位，精矿紧张已上升为铜市主要矛盾，炼厂减产预期增强，对铜价形成强支撑。

　　4、结论：宏观外强内平稳，旺季仍略有需求增长预期，整体略偏多。现货焦点在矿端紧张，消费暂时平淡但即将进入旺季，需求逐步回升确定性较强，只是力度预期不高。现货精废价差低，废铜端的支撑已体现，价格支撑强。68500近期强支撑区，维持多头思路。