【导语】进入3月以来，涤纶短纤价格先涨后跌，上下波动幅度15元/吨，涤纶短纤行业理论毛利水平在-300元/吨下方。目前来看，涤纶短纤行情并未出现明显上涨驱动。预计3月底之前，涤纶短纤供应呈现窄幅收缩趋势，但整体产量较2月增多；需求来看，下游开工或将恢复至7成偏上，阶段性补货周期将推动市场交易积极性提升；成本来看，预计3月主原料PTA供需结构基本平衡，价格或上涨，对涤纶短纤成本支撑增强。

　　市场人士关注的金三传统旺季的时间已经来临，但是金三之初，涤纶短纤市场表现相对温吞。价格不温不火，理论毛利频繁刷新低点，市场对于生产工厂是否会降负减压颇为关注。

　　通过对生产工厂进行调研可知，涤纶短纤行业理论毛利虽然已经处于历史低位水平，但是由于工厂库存水平及现金流情况等因素的差异，对于生产端的把控也有分化。目前来看，江阴地区三大主流涤纶短纤生产工厂理论库存水平处在偏低位，同时三家工厂均未实现满负荷生产，因此降负可能性低，且春节期间，江阴两主流大厂已执行检修操作，近期以升温重启和提负荷生产为主；苏北地区两大主流涤纶短纤生产工厂理论库存水平一高一低，但由于春节附近已执行检修及现金流情况尚可，短期也并无降负计划；浙江涤纶短纤一大工厂计划3/8日附近开始检修，为期15天；福建地区三大主流涤纶短纤工厂库存压力适中，尚未透漏检修意向。另外，涤纶短纤近期有一套新装置升温，为新疆中泰25万吨新产能释放，主要新疆内部区域消化，因此对于涤纶短纤现货供应流通性影响不大。所以，预计3月底前，涤纶短纤货源供应量有窄幅收缩可能，主要源自检修损失量。

　　从需求端来看，涤纶短纤下游纱行业开工恢复至65%附近，其中山东河北地区开工基本正常，江浙地区纱厂开工因工人到岗率不足而处于相对偏低水平，福建地区纱厂开工基本恢复正常，因此，3月底之前，下游纱厂开工或有继续提升可能，对涤纶短纤刚需增加；从下游原料库存水平来看，截至2月底，下游纱厂原料库存天数平均在10天附近，因此说明涤纶短纤3月初的需求低迷一方面来源于开工恢复不足，另一方面在于下游尚有可用的原料储备。所以，预计3月底之前，涤纶短纤或有阶段性补货周期，推动市场交易积极性提升，提振市场信心。

　　成本来看，3月原油或震荡整理，PX或高位盘整，支撑PTA价格，同时PTA供需基本平衡预期下，价格有望实现上涨，对涤纶短纤成本支撑增强。

　　综上所述，3月涤纶短纤在货源供应阶段性收缩，下游开工仍有提升机会及补库需求，成本支撑增强各方加持下，价格或呈现上涨趋势，但由于各方驱动力量不足，因此涨幅有限。