美豆：近期市场博弈重点仍然在于巴西贴水上，继昨日贴水下跌以后，今日巴西贴水再度呈现小幅上行，我们仍然维持前期观点，即贴水最弱时间段基本已经结束，长周期可能还是会有好转可能，本轮贴水上涨原因比较综合，但主要仍是受自身基本面变化带来的影响。随着巴西收获进度的持续推进，减产情况在不断验证，并且上周巴西生柴掺混比例开始上调，这将在较大程度上推动大豆压榨需求，压榨利润持续好转。近期有消息传闻巴西南部压榨厂开始采购巴拉圭大豆，这无疑为国际市场带来利好因素驱动。昨日洗船消息后传为转采阿根廷大豆，同时有美豆也转采阿根廷，可见当前阿根廷供应压力已经开始逐步显现。我们认为，当前美豆缺乏太好的上涨基础，南美持续对美国市场的冲击，并且，其不仅表现为出口方面的问题，压榨同样存在较大风险，美豆油需求前景疲软，同时美豆粕后续也有可能受到DDGS供应量的冲击，因此整体需求端表现比较一般。而供应方面看，美豆供应是处于趋势性增长期间，大豆玉米比价维持高位可能会导致3月美豆种植面积超预期。阿根廷近期作物优良率在恶化中，不过天气状况良好，未来一周将迎来有利降雨，不太可能出现太严重的减产，因此市场利空仍然存在。海外市场大趋势仍然是偏于下行，整体没有明显的上涨驱动。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。