【导语】2023年猪价磨底，养殖端产能去化程度较高，卓创资讯监测目前猪价仍低位运行，养殖端盈利状况欠佳，后市产能或仍处于去化过程中，但随前期产能逐步去化，养殖端看涨情绪强烈，带动仔猪价格上涨，子母比价随之上行，较好的养母销仔盈利水平以及对后市的看涨预期或使养殖端产能去化速度放缓。

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　　知己知彼，留意增开和临时列车

　　由于前期产能过剩，2023年生猪供应充裕，卓创资讯监测2023年生猪均价为14.98元/公斤，同比下跌19.49%，猪价低位难涨叠加四季度猪病复发带动养殖端去产能，截至2024年1月，卓创资讯监测166家样本企业能繁母猪存栏量为570.20万头，同比减少6.97%。但随仔猪价格上涨，子母比价上升，叠加产能去化达到一定程度之后，养殖端看涨预期增强，后市产能去化速度或放缓。

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　　养殖盈利欠佳产能或仍去化

　　50公斤二元母猪价格体现了养殖端的补栏积极性，进而体现了业者的长线预期。卓创资讯监测，2023年四季度以来，50公斤二元母猪市场价跌后仅呈小幅回升趋势，截至2月23日，50公斤二元母猪市场价为1505元/头，同比下跌241元/头。当下，50公斤二元母猪价格上涨乏力，且据卓创资讯与业者沟通，养殖端补栏母猪行为尚未成规模，多集中在猪病时期产能受损的散户，市场整体补产能热情仍欠佳。

　　目前，生猪价格除春节前有一定程度的拉涨外，仍处于低位运行状态，这致使2023年四季度以来，养殖端除春节前盈利较好外，其余时段均处于亏损状态，据卓创资讯监测，截至2月27日，仔猪育肥盈利为-39.63元/头，自繁自养盈利为-130.54元/头。据卓创资讯调研，在低迷的生猪行情与养殖亏损的影响下，养殖企业资金压力普遍较大，较难带动其补栏母猪的积极性，为节省成本、尽快扭转生猪行情实现资金回流，后市养殖端产能或仍处于去化中。

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　　仔母比价上行叠加看涨预期

　　产能去化速度或放缓

　　一季度通常为仔猪补栏旺季，且随产能逐渐去化，养殖端对后市看涨预期增强，补栏积极性提升，带动7公斤价格上涨，截至2月27日，全国7公斤仔猪市场价为441元/头，而对应前期补栏时(13个月前)的50公斤二元母猪价格正处于震荡下滑态势，这带动仔母比价上升，意味着“买后备母猪-卖仔猪”的收益水平上升，已超过2022-2023年同期水平。目前，虽养殖端较抵触高价仔猪，仔猪价格有所回落，但较强的看涨预期或带动仔猪价格短时在较高水平震荡，较为可观的仔母比价或使养殖端产能去化速度放缓。(注：仔母比价=当下仔猪价格/前期补栏时的母猪价格，为便于计算，假设母猪为生产一胎的母猪；按8个月性成熟、4个月怀孕、25天左右保育期的繁育周期前推13个月锁定前期母猪价格)

　　同时，随前期产能逐渐去化，卓创资讯预测3-4月或为猪价止跌回升的拐点，业者多数亦对二季度后生猪行情持有看涨预期，亦或降低养殖端的去产能速度。

　　综上，虽养殖端产能或仍处于去化过程中，但后市去化速度或逐步放缓。

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